不一樣的風險及財富管理

新的開始，就在10月1日今天

2009-10-01T13:46:00.001+08:00

新的開始，就在10月1日今天

http://www.hkheadline.com/blog/blog_search_all.asp?keyword=william50

忠言

2009-03-31T02:07:00.003+08:00

在我暫時擱筆此網誌時，願與大家分享我的代圖。

當今世人是非滿天，諉過於人之風，實不可長。我們要明白一點，投資置富要取之有道，用得其所，才能千秋萬世。不義之財皆有後遺，正財才可顯現出光芒。

在投資世界中，實乃高手過招之地，目的是把他人的財富掠奪，所以我們一定要用正當途徑，把自己的財富增值。

不要以為低回報就一定低風險，雷曼迷你債券是非常貴的一課。另外，股票買賣絕對是高風險行為，電盈00008私有化一役和控00005從HK$120高位開始下墜，到HK$28的供股價，同樣給大家上了另外貴一課。

投資是需要專注，需要分析，需要時間和需要經驗。最優秀的專業投資者，也只能做到80%的得勝率，何是一般業餘的投資者。

投資最重要是，知己之短，借他人所長，達成雙羸之局。最後，送大家一句說話:知人者智，自知者明，勝人者有力，自勝者強。能做到的，一定成功。

祝大家身心舒暢和身體健康。

聯絡電郵: williamng_hksar@yahoo.com.hk

《人間萬事》感念

2009-03-31T01:51:00.003+08:00

星雲大師

電話裡，聽到傳來朋友久違的聲音，我們會說：「想念得很！」收到遠方親戚寄來的特產，我們也會專函致上「無限感謝」。感謝、想念，這是人與人之間最美好的互動。假如每天都能收到「想念得很」的電話，每天都能收到「無限感謝」的信箋，我們每天都會過得無比快樂。

別人對我們的感謝、想念，我們也要對別人感謝、想念。我們要感念什麼呢？

一、感念別人的善美：同事說話這麼有禮貌，朋友寫信如此情真意切，真是善美。我們感念對方的說話、書信，尤其感念他們為人的慈悲、和善、勤勞、寬宏等。甚至不只感念，還要記住他們的美德，隨時隨口都可以說出對方的十件好事。平時能經常記住別人的優點，別人的善美，在吾人的心地上、觀念裡，必然也能不斷昇華。

二、感念別人的誇讚：我們與人交往，有時候對方誇讚我們憂時憂事、愛家愛國，誇獎我們聰明能幹、熱心公益。我們對別人的讚歎，也不要自我陶醉，因為即使別人是真心的讚美，我們仍應該謙卑、虛心、慚愧，要懂得更加低調，更加發心，來為社會做更多服務，為人群做更大奉獻。

三、感念別人的情義：人是感情的動物，父母兄弟有親情，朋友同事有友情，夫妻之間有愛情。人要懂得感念別人的情義，例如朋友說過我的好話，同事為我做過好事，我固然要感念；有時候別人對社會的貢獻，對大眾的義舉，也要衷心感念。感念別人的情義，自己必然也是一個有情有義的人。最怕的是，別人的情義，我一點也不記得，只記得別人的過失，這裡不對，那裡不好。別人縱有過失，應該要知道：人非聖賢，孰能無過？我們能用寬恕、厚道的心懷，原諒別人的過失，感念別人的有情有義，如此自己也會跟著成為一個有情有義的人。

四、感念別人的德行：佛教要人念佛，念佛可以成佛；感念別人的有道有德，也會增加自己的道德觀念。假如對方實在不是一個真正有道有德之人，我們也要存有善念，凡事朝好處想，說好話、存好心。只要能對人如此感念，縱使對方有諸多的不是，但是我們已經自我健全了。

五、感念別人的恩惠：人類有個劣根性，就是念仇不念恩，總是計較別人的缺失，不去欣賞他人的優點。念仇不念恩的人，經常一再把仇恨提出來訴說，把別人的恩惠拋諸腦後，這就是自己修養上的缺陷，不能不加以改正。古人說：「滴水之恩，湧泉以報」，感念別人的恩情，心思報答，自己就是一個富有的人。因為人能擁有，才肯報恩；如果貧窮，只會貪得無厭，還談什麼報恩呢？感念是惠而不費的好習慣，能建立感念的好習慣，就是富貴而又高雅的人生。

後記: 我們除要遁正途賺取金錢外，也要培養一個高尚的品德，好好地運用這些金錢，助人助己。

立場

2009-03-31T01:31:00.001+08:00

有朋友問我寫這網誌的立場是甚麼?

現回答如下:

1. 建立一個私人日記簿，日後可回憶一番自己的眼光和判斷。
2. 從資訊大海中抽絲剝繭，找出重點，與大眾分享。
3. 詞簡意潔，實話實說，給大眾多一個思考平台。
4. 配合風險及財富管理基本信條和原則，方便大眾能自我提升。
5. 教育及培訓<準投資者>。

香港人的情意結之19

2009-03-31T01:11:00.005+08:00

今天是控供股權交易的最後一日，雖然今次供股集資算是成功，但從實務角度看，控對股
東有欺騙之嫌。

希望此言不準。

http://william50.blogspot.com/2009/03/18.html

香港的內憂外患之14

2009-03-31T00:53:00.004+08:00

滿招損，謙受益，人在湖，湖了斷。

香港對新加坡，香港對上海，香港對廣州，香港對深圳。

香港開埠的精神，工商業起飛的精神，服務業起飛的精神，跑到那裏去?

雷曼迷你債券苦主應如何善後之14

2009-03-31T00:45:00.001+08:00

大家是否還記得我一早已預言香港雷曼迷債受害者的苦惱和困境，在資本主義下，法律並不完全公正，再加上政治傾斜，香港特區政府一早已被廢了武功，只剩下功架而矣。

決戰光明頂之09

2009-03-30T21:08:00.006+08:00

大戰前夕，多是平靜，但一觸即發之勢，已慢慢浮現。

大家要留意每個市埸均有不同的特性，不要看單一市場，今天環球市場已連環扣在一起，所謂[封關]，所謂[鎖國]，基本上已不存在，不要被某些媒體誤導。

雖然有些地區可藉擴大內需去低通縮的衝擊，但通縮還是會發生，是避不了的。

如何自救之06

2009-03-30T10:53:00.004+08:00

人一生都是歷練，都是經驗。人生是有起落，才有趣味，才有值得回憶的地方。人的進步，是透過學習，透過錯誤，透過失敗，才會成功，才會圓滿。

決戰光明頂之08

2009-03-30T10:34:00.004+08:00

夢，是由人所編織而成。美夢成真當是佳話，反之惡夢兌現，則無人想見。

2009年4月至6月，將會成為投資者的墳墓或樂園，則要看你能否掌握形勢?

所謂危中有機和機中有危，要看各位的做化。我由[決戰光明頂]笫1篇講到這笫8篇，都是希望大家可在亂局中先立於不敗之地，再謀取合理投資收益。

香港的內憂外患之13

2009-03-30T10:29:00.001+08:00

戴婉瑩可說是特區政府萬中無一的典範，她一針見血地指出政府現今的問題，值得領導人反省。

香港人自1997年回歸祖國，我曾指出特區政府鼓勵港人北上創業乃下策，一是配套不全，二是人生路不熟，三是強權凌駕法律，四是明偷，明騙和明搶。

今天看來，不勝感慨。

香港的內憂外患之12

2009-03-30T10:20:00.003+08:00

香港人，不要再說背靠祖國有運行，我們再不長進，就連國內的二線城市也被比下去。香港特區政府還在愚民，說甚麼威脅不存在，中央對特區的政策沒有變，這些謊話，還是少說為好。作為香港的一份子，我們應如何做?

決戰光明頂之07

2009-03-29T18:44:00.004+08:00

所謂兵不厭詐，我們從媒體上得到的資訊，是二手的，有些甚致是三手或四手，我們憑甚麼去和大對碰? 方法有2:
1. 用心鑽研。

2. 用大對大。借專家之力，付出合理費用，獲得合理利潤。

決戰光明頂之06

2009-03-29T11:37:00.003+08:00

各國大印銀紙，無懼通賬來臨，皆因今天的頭號敵人，不是通賬，是通縮。加上大家在[負財富效應下]，均惜金如玉，各國要務是力促消費，令經濟不致被突然冷至冰封，則由經濟會引申至社會動盪，乃各國政府所不欲見。

在這角力時候，要進退有據，才可掌握致勝之道。

有興趣者可溜覽下列文章:
中國計劃結束美元時代
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7960000/newsid_7968300/7968312.stm
Stocks on track for third best month since 1950
http://www.marketwatch.com/news/story/Stock-gains-March-help-trim/story.aspx?guid=%7B17BE6384%2D3783%2D436B%2D8B9D%2D7F04F72F7199%7D
Geithner facing own stress test amid economic woes

http://www.cnbc.com/id/29928098

決戰光明頂之05

2009-03-29T11:05:00.008+08:00

正邪對峙，買賣力，升跌爭峰，好淡爭持，牛熊對衝，都在2009年笫2季。

如美國量化寬鬆有效，經濟會反彈，反之，將較1月份更可怕，提防貪會變貧。

決戰光明頂之04

2009-03-28T20:23:00.003+08:00

當資訊愈發達，資訊亦會變得泛濫，要從資訊大海撈針，找出徵結所在，難但不是無可能。

2009年3月所發生的大事如: 美國聯儲局和財政部的救市大計，AIG花紅事件，美元地位，控供股，中央宣佈發展上海為國際金融和航運中心等，這些事告訴你甚麼?

搞活香港系列黃建業之03

2009-03-28T20:00:00.000+08:00

(七) 銀行按揭戰　首選磚頭財富

接連有美國銀行破格，披露自己在今年頭兩個月有錢賺，有關數字不反映撥備及壞脹等因素，但已令一沉不起的美股出現反彈，單日急升逾半成，港股也重返萬二點關口上落。豐控股的管理層在敏感時刻頻頻出鏡護航，可見市場充滿暗湧，不粉碎謠言又難以控制群眾恐懼，以為大蕭條來了，「人踩人」的惡性沽售潮隨時一發不可收拾，但過度樂觀又可能誤導了公眾，以為最壞的情況已過。大市是否轉角回升，我們會為大家小心求證。

印銀紙抗擊大蕭條「一包煙」的控，「一蚊雞」的花旗銀行，股價由高位下跌達八、九成的低殘現象，可見市場已消化了大量的壞消息，這是我們稍為樂觀的一點。投資是向前看的，所以未來6至9個月的發展才是投資者的關注點。大量眼前的壞消息其實是舊聞，大家要適當調較一下自己的腦袋，逼自己向前看。

若理財有道，持貨不重，不妨靜心等待市場戲劇性的發展，不要妄下判斷。金融海嘯後，各國大印銀紙向金融系統「水」，期望銀行可持續增加放貸，以及時推動經濟復甦，這是史無前例的。今日才跟風做淡的風險與回報可能不成正比。

換樓動力有待釋放全球一再減息，在息口減無可減的「零息」年代，香港的銀行界也重返本業，遠離紙上財富的泡沫遊戲。豐、東亞等推出低定息按揭，新優惠有助刺激換樓客入市，而銀行的放貸態度轉趨積極，將是香港物業投資復甦的關鍵之一。銀行推動磚頭財富，鼓勵正常的換樓活動，也是負責任的表現。

另外，本周末將舉行的20國集團(G20)峰會代表了全球逾8成經濟份額，各國財長會面對面，探討如何重手挽救信心，重建金融秩序，避免經濟進一步走向蕭條，大市或仍有機會出現反彈的新曙光。

（八）大合作創造「不可能」的驚喜

美國幾大銀行報稱有錢賺，帶領美股連升四日，三大指數有約一成的升幅，再挾淡友的機會仍在，市場氣氛轉趨穩定，大國合作打信心戰，漸有起色。我們認為信心比黃金更重要，只許成功不可失敗。中國溫總要求美國保證中國持有美元資產的安全性，另一方面，中國作為美債大買家，承諾人民幣穩定、不貶值，這都有利創造一個平穩的局面，去抗擊蕭條的危機。

此外，周末的第一輪G20峰會雖未至於不歡而散，但面對一次漫長而可能無法出現復甦的L形衰退，各國的利益矛盾激烈，所以出現先改革，還是先救市的討論，仿如爭拗雞先定蛋先，令市場擔心經濟會進一步失救。

2010年經濟復甦中、英、美、日、德等大國務必同時一邊救市，一邊改革，雙軌並行，才可以創造更多「不可能」的驚喜，去支持見底回升。我們在此一再強調市場會有驚喜，因為金融全球化不是一朝一夕的發展。近20年，每隔三、五年就出現一次金融波動，次數相當頻密，也相當劇烈。今次跨國大行、跨國銀行成了震央，金融業是重災區。看似沒有出路的災難其實是否來得快、去得快呢？

美國聯儲局主席伯南克再次強調：衰退將於年內結束，2010年將開始復甦。美國仍然是最有影響力的超級大國，大家要多加留意外圍，而這句話就由市場的無形之手來投票確認吧！

價穩量升的鞏固期本港恒指由上周二起連升5日，升幅14%，上試萬三點水平。市場憧憬中國仍有多手準備去保增長、保就業、保消費，個別國企股的表現亦見突出。銀行的按揭戰剛掀起，過去周六、日新盤錄逾百宗成交，二手市場亦有不俗的承接力，過去一周全港35個主要屋苑交投按周升17%，交投量創兩周高位，估計在眾多利好因素刺激下，價穩量升的鞏固期將會延續。

(九) 逆流發展的良心企業

大救市仍然千瘡百孔，納稅人的血汗錢，不斷在「失救」企業的黑洞中蒸發，公帑流入一些既得利益者手上，失信於民的危機擴大。幸好日本、英國及瑞士等相繼推出「量化寬鬆」的貨幣政策後，美國聯儲局再有行動，宣佈將購入3,000億美元的長期國庫債券，推低長息，美元即時急挫。「零息」政策大力削減企業的借貸成本，成功帶來驚喜。連日上升的道指一度回吐，但隨即掉頭回升，由月內低位至今已升逾15%。

拯救劣行的惡果救市之難，不在於推出非常時期的措施，而在於日後如何撤回令人上癮的「補品」，情況有如戒毒。在不正常的息口、不正常的資金流、不正常的放貸下，幾年後必會釀成另一浪的海嘯。靠政府出手打救，靠納稅人「捐血」的不良企業已傷及元氣，未來將面對大重組的手術。今次是劣質企業顛覆了市場公平遊戲的一次重要事件，優管良治的企業被捲入海嘯中，若沒及早預留子彈，就會慘被巨浪吞噬。

作為代理業的領導者，我們永遠謹記在牛市中努力累積儲備，在熊市中逆流發展的道理。順應市況而收縮、而擴張，就可以充份做好良心僱主的角色。每一次低潮時，我們保著實力，保著數千人的飯碗。每一次低潮後，我們就成功製造更多飯碗，變得更強、更大。

充滿曙光的小陽春過去兩個月，淡友、淡行為唱淡而口沫橫飛。我們一直憧憬聯儲局會再發功，帶來市場預期之外的新意。這不是內幕消息，而是長期觀察大國央行行為的成果。香港資訊流通，大家要利用這個獨特優點為自己創造優勢。

銀行回復正常放貸，有利樓市延續小陽春，撈底客、換樓客入市，持貨不重的投資客，亦會考慮入市補貨。樓價由低位回升5 - 6%，但成交量就急增，只要失業潮不再惡化，香港短期已逃過一劫，樓市這次小陽春仍充滿曙光。

香港金管局注資銀行體系之15

2009-03-28T19:52:00.002+08:00

香港的量化寬鬆，只是表面的現像，加上控供股，真正流入信貸系的錢，在銀行還未放鬆下，中小企的存亡，是要自力更生。

保險業的困境之12

2009-03-28T19:08:00.002+08:00

AIG和AIA皆是近日新聞最多的保險機構，AIA乃AIG的子公司。AIA的謝仕榮退下火線及AIA不停營造良好僱主形像，都是落實賣盤的前奏，相信日內有相關消息出街。

AIG高層花紅一事，實非戰之罪，不外是生不逢時，時空錯配。

AIG最後會消失，AIA會改名，這數個英文字Abuse, Incompetence and Greed是否可代表一代保險王朝終結的最佳寫照。

決戰光明頂之03

2009-03-27T17:07:00.003+08:00

當正反雙方勢均力敵時，能生存下來的，都是勇者，都是智者。不同的是他們各自有其理念，而這理念分岐太大導致勢不兩立。

在金融市場，升跌皆無絕對，亦不存在[對]與[錯]，只有順勢而行，才能殺出一片天。

今次金融海嘯，無論是第2波或是笫3波，來了或未到，都提供了獲利機會，問題是你能否捕捉和掌握。

有興趣者可溜覽下列文章:
美國財政部提出新金融監管計劃http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7960000/newsid_7966800/7966852.stm

搞活香港系列黃建業之02

2009-03-27T01:26:00.001+08:00

(四)香港的長征精神

「在金融風暴中，一份穩定的工作就好像一艘船的錨，使船隻不致在風浪之中漂泊。」這是今年財政預算案的一段節錄，說明政府已覺知眼前金融海嘯不會短期內結束，大家要面對現實，努力保著飯碗。

在經濟動盪的日子裏，保住一份工作至為重要。香港奉行低稅制、高度自由的市場經濟，從來打工仔以至老闆的危機感遠高於安全感。其他高稅制、高保障的社會，不可彈性裁員，加上有完善的國家福利措施，以致金融海嘯的直接殺傷力相對減低。而香港人早就明白「靠自己」的道理，知道在抗擊風暴的征途上，一定要做好自己。贏自己，就可贏市場，這是金科玉律。

一份工作至為重要大家猶記得嗎﹖八十年代中後，香港大量工廠工序北移，幾年間估計逾40萬名的藍領工人被逼轉型服務業，這也是一次前所未有的衝擊。香港人無法用政策去阻止時代的變遷，只可順勢迎接中國冒起成為世界工廠。

及後遇上的97年金融風暴、03年沙士爆發，香港人的信心也一再受到嚴峻考驗。經過幾浪的洗禮，大部份香港人都明白到一份工作至為重要，更加敬業樂業。

長線信心不可失每次遇上大風暴，我們沒有奢望可以獨善其身，也沒有走向高福利的極端，我們一直憑強勢企業、憑強勢意志，去利用每一個困境創造商機，創造財富。

08年的金融海嘯，百業受牽連，失業率攀升，香港人對前景的信心又一次陷入谷底。財政預算案努力創造一些就業機會，推出一些退稅、免差餉的措施，更推出「大學畢業生實習計劃」，為的就是延續長線信心。

前路終可見驕陽而政府堅決維持勾地政策不變，從供應角度穩定樓市，讓長線入市的買家及投資者有信心持貨，這也是保經濟的一個重要關鍵。政府保就業的精神不是無止境地擴大安全網，也不能靠失業救濟去支持消費。我們希望各方配合，大力提倡香港人的長征精神，前面的路未明朗，但驕陽必可再現。

(五)套現保本的不敗秘訣

匯控供股，財經學者呼籲散戶要自行評估風險，城中富豪就齊聲表態去馬支持。有人話供股不如供樓，股票盡沽。以上的疑難確實是投資者教育的好題材。本欄的讀者可重溫一下追、揸、沽的投資三部曲：
1.
每一個投資周期，你第一件事是在大市見頂前後分段套現，沽股票、沽物業、增持現金。以今次海嘯為例，08年中以後，你就要分段減持；就算大市真的顯著下跌，你仍有機會趁反彈再減持，直至晚上可以安然入睡。
2.
沽貨轉揸現金的智慧是因為投資市場從來不正常，一是升得太多，一是跌得太狠。多元化的投資組合未必能夠分散風險，因為金融海嘯下，大部分投資工具都會輸錢，只有現金是保本，「Cash is God」。
3.
如果今天大市已跌超過一半，樓市調整四分之一，你就千萬不要隨便沽貨，除非你已到了無可選擇的地步。股市隨時大反彈，樓市會有小陽春，你保持冷靜，就可以減輕損失。千萬不要相信自己忽然可以知道大市何時見底。

滿手蟹貨　馬上認錯　設法減磅若08年成功套現，09年你的購買力已大增，有分段入市吸納的優勢。但如果你一直是滿手蟹貨，就反而要馬上認錯，這是設法減磅，而不是增持的時候。一般投資者不掌握投資周期的變化，因為人是「跟風」的動物。我們希望你懂得保住自己的工作，再進一步學會保本投資的藝術，從而建立良好的投資紀律，小心控制借貸。這條「錢變貨，貨變錢」的煉金術是公開的，但你要有恆心，不斷實踐。

中國發熱首選投資物業中國發熱，暖和了全球的金融寒冬。大銀行先後派發「成績表」，盈利大倒退卻未有見紅，皆因亞洲及中國市場的利潤豐厚，抵銷了美國市場的大虧損。匯控宣布供股後復牌，即股價急跌近兩成。中國A股是異數，自去年九月雷曼事件後，上海A股由低位反覆回升逾3成，跑贏全球，恒指仍守住萬二點關口。

中國總理溫家寶有信心實現「保八」目標，又推動港澳人民幣結算試點、深化自由行，一連幾招都令香港的長線前景趨向穩定，有資金開始分段吸納，本周樓市表現尚算滿意，因為樓市較受本地因素影響。

( 六)不要自毀長線信心

太陽底下無新事，但偏偏靠嚇的「新聞」收視率最高。這是捉心理的遊戲，也令市場無時無刻充斥太多不必要的恐懼。人害怕輸錢甚於賺不到錢。贏一百蚊的滿足感只是一般，遠遠比不上輸一百蚊的痛苦。所以投資者怕痛，恐慌之下，就會見底時低沽，見頂時高追。

萬億救市創造反彈外圍偏淡，面對控的供股，人人都要做自己的功課，解構大跌的控有何啟示，我們不會代表你的投資顧問為你提供答案，但肯定靠控收息的退休人士，希望會遇上一次V形或U形的反彈，而不是一次L形的大蕭條。各國繼續策動數以萬億元計的資金去救市，保樓市、保經濟、再保就業。我們相信香港的外向型經濟也會受影響，但只要港人不自我摧毀長線信心，樓市應有抗跌力，可平穩整固。

「蟹貨」纏身思覺失調睇淡有市場，一些歪理甚至有不俗的娛樂性。一身蟹貨的專家從未減持，幾乎彈盡糧絕，但豪言會考慮增持。對，掩飾好過解釋。大市累積跌幅之大，今日才盡沽股票，肯定患了高買低沽的死症。而樓市只有用家，無炒家？長玩長有的專業炒家是最靈敏的，市場全沒炒家之時，也不會有用家入市。金融海嘯三五年不會好轉﹖美國是大債仔，高儲蓄的中國、日本及產油國是大債主，但大家會繼續努力買美債，因為金融已全球化，這是互相利用的關係。美元有龐大需求，所以不會一文不值。各國配合下，復甦可能比想像中快。

股市是雙刃刀中國人的智慧：庸人自擾。人不理性的事實一再推翻了各種假設人會理性抉擇的經濟理論。從來股市是雙刃刀，跌得越狠，代表投資者反應過度，未來反彈越勁。投資市場庸者佔多數，我們也是一份子，但最慘的是不自知，不自覺地變得絕對樂觀，所以重貨，今時又變得太悲觀，方寸大亂。市場出現大量怕痛的投資者，抵受不住淡友的疲勞轟炸而沽貨，貨源就會盡歸於強者之手，這也是大市見底的時候，也是永遠不變的結果。每次跌市，最後都是強者天下，你持貨要有長線準備，十足的信心，不要輕易受動搖。

戰光明頂之02

2009-03-27T01:03:00.004+08:00

有謂物先腐而後生，在重整經濟秩序時遇到的困難和阻力，實在超越了我們的認知。雖然救市萬變不離其宗地環繞如何消滅毒資產，這看似簡單的遊戲郤會把人拉下馬。

重要的是毒資產價值的制定和美元作為世界最穩健貨幣的認受性，各國已暗中相較量，務求在拯救行動後能擁有較大發言權和影響力，逭些都不是我們所能應付，是政治力。

有興趣者可溜覽下列文章:
周小川提議創造新的國際儲備貨幣
http://chinese.wsj.com/big5/20090324/bch100734.asp
奧巴馬：美國經濟已呈現復蘇跡象
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7960000/newsid_7962600/7962663.stm
美國出資萬億美元購買銀行不良資產
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7960000/newsid_7962000/7962050.stm

戰光明頂

2009-03-27T00:19:00.004+08:00

今天世界經濟在美國聯儲局和財政部連番出招後，已變得不一樣，現時的情，有點像6大派圍攻魔教光明頂一役，大混戰兼死傷沈寂，最終無人勝出，兩敗俱傷之局。

通縮和通賬是死敵，熊市和牛市也是死敵，貪心和慨心也是死敵。

在樓宇價格未見底前，強制收樓仍會繼續，斷供會繼續，信貸收縮會繼續，失業率上升會繼續，公司倒閉會繼續，裁員會繼續，市場需求大減會繼續，金融市場大波幅會繼續，高買低賣會繼續，虧損會繼續，信心不振會繼續……………………

在如此模糊的境界中，一樣有勇者、有勝利者。

有興趣者可溜覽下列文章:
奧巴馬：拯救銀行計劃將會成北
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7960000/newsid_7960200/7960207.stm
Geithner Relies on Investors for $1 Trillion Plan (Update6)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&refer=top_news&sid=aIJE0cp4kNgM
For Stocks, Treasury Plan 'May Be a Game-Changer'
http://www.cnbc.com/id/29836718
財政部新計劃提振美股大漲6.8%
http://chinese.wsj.com/big5/20090324/MKT013855.asp?source=whatnews
財政部銀行業不良資產解決方案細節 http://chinese.wsj.com/big5/20090324/bus073100.asp?source=whatnews2

高興的日子-第15輯(3/21)

2009-03-26T22:43:00.002+08:00

第14輯因恒指在3月20日跌穿13,000點(報12,833)，故要重新記錄。這是為笫3個升破每一千點恒指關卡歡呼的記錄。

香港金管局注資銀行體系之14

2009-03-26T22:41:00.002+08:00

金管局繼3月20月和23日注員資後，在24日注入31億，再在25日注入23.13億令結餘金額上升至1,258.39億，資金流入之勢未變。

搞活香港系列黃建業之01

2009-03-26T09:30:00.000+08:00

(一) 保樓市救經濟全球共識

美國總統奧巴馬宣布新的樓市救援計劃，最高耗資將達2,750億美元，可幫助九百萬個家庭，緩解供樓壓力。這邊廂豐梁兆基指出，保就業要先要保消費，而保消費的關鍵是保樓市。美國樓市泡沫已爆，不保樓市，銀行就不保，金融體系也會進一步瓦解，經濟復甦無望。

香港股市及樓市雖無泡沫，但香港自救的難度卻相當大，政府真的要好好把握最後良機。在這新一系列的文章，我們會努力為大家提供一些點子，希望大家學習在逆流中站穩，全港七百萬人重拾信心，全力衝出谷底。

樓市吸引各路資金美股道指已失守八千點水平，恒生指數在萬三水平爭持，環球股市隨時再急瀉，政府要趕在風暴來臨之前出招。睇好中國買香港，是我們長期睇好樓市的重要前提。而推動正常的換樓循環，搞活樓市可引導更多資金重返中長線投資，有利內部消費。最重要的是，外圍非常波動，造淡唱淡沽空的衝擊越來越大。樓市穩，股市凶，大家會懂得如何管理風險，更不會人云亦云，不自覺地傳播恐懼。

九龍站天璽開售，料會成功吸引不同的客路，內地資金入市比例可達一定水平，說明香港有條件成為環球資金中長線的避險港。各方繼續配合，外資、內資、油資都會重流香港。

壞消息中的新曙光香港第五大銀行東亞銀行帶頭公布金融海嘯後的業績，將抵押債務證券(CDO)全數撇帳，出現35億元損失，08年盈利大跌九成九至只餘3,900萬元。相對於千瘡百孔的美國銀行業，你是否見到曙光?見證香港經濟90年變遷的東亞，去年成為擠提的主角，三點啟示，大家要上心：
1.
東亞向創造盈利進發，要留意香港及中國的金融業可能是今次金融海嘯的最後大贏家。
2.
內地業務的增長動力不弱，香港應積極研究如何協助中國克服全球經濟衰退的挑戰。香港人要主動出擊。
3.
東亞的核心業務穩健，波折後股東基礎更廣泛，不乏有實力的長線投資者增持，說明香港銀行營運的管治質素優於世界同業。

最壞消息仍未過去，所以我們要珍惜每一個機會，去改寫香港的命運，就從自己開始吧！

(二) 同舟共濟　退稅減免差餉

美國國務卿希拉莉訪華三天，呼籲中國要繼續購買美國公債，又勸告人們不要?臨渴掘井?。大難當前，總理溫家寶回應，大家?同舟共濟?，各國要積極合作。中美交鋒，無論分歧有多深，大前提不是分手，而是救市。市場反應正面，起碼短期內中國不會向美國制水，港股反彈近五百點，重返萬三點水平之上。

中國9,500億財赤　拉動全球經濟中國估計有逾兩萬億美元的外匯儲備，七成是美元資產，中國不斷吸納美債，是支持美元匯價，支持美國發債救市的最大關鍵之一。市場更不排除內地將部分外匯儲備轉作政府的財政子彈，以加大力度拓展社會基建。據報道，09年中國的財政預算赤字一再向上修訂至9,500億元人民幣。看好中國的復甦，我們是審慎樂觀的。

中美合作的新機遇中國救美國，等於刺激美國人多買中國貨品，這是客觀的事實。但債務累累的美國，其美元的長線貶值風險非常高，中國始終要想辦法減磅。我們認為香港也應該從這方面著手，出謀獻計。紐約與倫敦是世界級的金融中心，香港要全力研究，如何發揮我們自己獨有的定位，如何為中國的資金尋找更多出路。

力挺樓市平穩就業市場我們一向大力提倡科學的分析研究，去建立前瞻性的管理。政府有數據、有分析，但絕少有睇通未來的視野。金融海嘯後，全球經濟都會重新定位，我們希望政府要主動出擊，不能坐以待斃，等危機殺埋身。本周三，政府公布新的財政預算案，我們一定要及早出招，將我們豐厚的財政資源用到最極致，以釋放香港人的營商創意及活力。

香港的產業結構高度集中於金融服務業，所以刺激經濟的妙方，永遠離不開保持樓市穩定，保持消費信心，自然就可以保住中小型企業的就業大軍。政府退稅減免差餉不是新招，但肯定是救市良招。

香港人不怕困難選擇成功生存是困難的，香港人也沒有太多選擇，從來如此。別忘了，香港沒有天然資源，只有一個天然海港，一百年來，在這裡的生活也曾經非常困難。這裡變成了國際貨運碼頭，變成了國際金融都會，因為我們選擇競爭，選擇自由，選擇成功。香港企業家要夠膽色，永遠在風暴中，抱著打不死的創業精神。

(三) 永遠刪去「不可能」三個字

全球一片哀愁，都說「不可能」了。股價越跌，樓價越跌，銀行手上的有價資產不斷貶值，銀行要增加資本，減少放貸，將導致更多企業陷入財困，這就是金融市場失救的惡性循環。美國剛為各主要銀行完成了一次壓力測試，假設在不同深度的跌市中，銀行究竟需要多少新資金，研究政府可能入股的比例。之後聯儲局主席伯南克豪言，若強勢干預可穩定金融市場，明年全球就可以踏上復甦之路。

「大蕭條」來了？日股見了26年的低位，美股是12年低位，歐洲股市一樣氣弱如絲。大叫?大蕭條?來了的專家人氣爆燈，一次深不見底的大跌市越吹越似。大家都知道狼來了的教訓，就算是一個謠言，只要能夠製造恐懼，就越多人會相信。但我們認為?不可能?的大救市正逐漸取得成效，最壞的可能暫時過去了。千萬不要養成趁火打劫，幸災樂禍的病態心理，這也是做人的基本道理。

預示風暴　早留儲備抗擊危機香港的公共理財沿用平衡預算的謹慎原則，政府在牛市的時候，早留儲備，到今日的非常危急時刻，就有子彈救災。私人企業彈性更大，可以全面發揮順勢的智慧，為今日險情，早作部署，不致搞到兵荒馬亂。

美聯的員工發揮逆市抗熊的精神，從每個細小環節去提升自己，成功炮製了一個地產代理界最大型之一的周年晚宴。在全民參與下，我們的員工又組成義工隊，鼓勵同事同心行善，用心改造命運。100%自家製造的美聯晚宴，貫徹了美聯在每一次逆境都會變得更強的企業文化。每一次熊市，我們成功化危為機，因為我們推行前瞻性的管理模式，推動每一個人要接受轉變，建立先變去應變的生存技能。並從今開始，希望大家都將「不可能」三個字從字典中刪去，因為世事常變，你要有百分百信心。

全力維護長線投資信心逆市，減成本，縮規模，省錢比賺錢易。但遇上全民恐慌的金融海嘯，裁員的決定要審慎。我們大力呼籲每一個人都應該做好本份，也希望企業出心出力去協助去維護長線投資信心。員工都是人，你要由心出發，提升員工士氣，才有抗擊金融風暴的能力。人是多變的。因困難而發揮積極的創造力，未來就會更好。因困難而放棄，抱著事事「不可能」的心態，未來是可怕的。

香港金管局注資銀行體系之13

2009-03-26T09:18:00.002+08:00

金管局繼3月20月和23日注員資後，再在24日注入31億，令結餘金額上升至1,231.26億。除了因控供股令資金流入外，美元價偏軟，亦使資金流入香港及亞洲市場。

香港金管局注資銀行體系之12

2009-03-24T22:46:00.001+08:00

金管局已很久沒有公佈銀行體系結餘，對上一次是在2008年12月31日之1,754.75億，這554.49億不知在甚麼時侯抽走，可見資訊不是全面流通的。

中國的路好走嗎之11

2009-03-24T11:08:00.004+08:00

譚新木在中國何時擺脫“金融恐怖平衡”枷鎖？中說中國央行副行長胡曉煉週一重申，中國對所持美國國債的安全性表示擔憂；同時又表示，中國將繼續投資美國國債。

在美聯儲大舉購進長期國債和機構債券，實質上開動印刷機增加美元供應，從而使中國所持美國國債面臨縮水風險的時候，中國官員言語中透露的是缺乏選擇的無奈之情。就像一家大機構買股票被套牢，爲了防止價格下滑而不得不繼續增倉。

2004年，時任哈佛校長的薩默斯首先使用了“金融恐怖平衡”這一概念，來描述美國與中國等國的相互依賴，即美國依賴這些國家的資本，而這些國家依賴美國市場的需求，來表達對這種不可持續關係的擔憂。現在，中國發現它仍然不得不維持這種平衡。

造成這種局面很難說是現在美聯儲貨幣政策的錯。在通貨緊縮風險日益嚴峻，房地產市場萎靡不振，而利率手段已經用盡之際，美聯儲只有動用超常規貨幣政策一途，為美國財政部融資，同時壓低利率以減輕市場尤其是房地產市場壓力，用適度通脹來對抗通縮威脅。至於中長期可能造成財政赤字上升和嚴重通貨膨脹，美聯儲顯然是暫時顧不上了。當然也不能說是北京投資策略的錯。

中國如果不繼續投資美國國債甚至拋售國債，美國國債價格就會下跌，從而推高收益率，高利率將阻礙美國經濟的復蘇，而美國經濟的繼續衰退甚至陷入蕭條，同樣將使美元大幅貶值，中國所持美元資產將變成廢紙。

說到底，這是歷史的錯誤。

一方面，美元扮演了國際儲備貨幣的角色，但美國歷届政府的國內政策需要使它們自覺或不自覺地濫用美元的這個特殊地位。作為國際儲備貨幣，首要的是維持幣值穩定，避免匯率大幅波動。要做到這一點，一是要有實力，二是要有公信力，國內經濟政策必須受到嚴格約束。但是從尼克松關閉黃金兌換窗口，到史密斯索尼亞協議擴大美元波動範圍，到“廣場協議”迫使日元兌美元大幅升值，一直到布什政府實行美元戰略性貶值，人們看到的是華盛頓在做出政策選擇時的自利考慮。

另一方面，中國與美國經濟模式的互補，使北京過久沉浸于“中美體”完美婚姻帶來的幸福感中，而沒有對這種共生關係的風險及早採取行動。中國內需不足，通過出口可以將過剩產能轉移到美國，而美國只需打美元白條就可以享受中國價廉物美的產品，當然皆大歡喜。中國經濟沒有及早轉型，趁著經濟高速增長的時候調整經濟結構，似乎是寄希望與這種關係能夠永遠持續下去，結果是“中美體”演變成了“金融恐怖平衡”。

雖然二者指的是同一回事，反映的都是兩國經濟的依存關係，但顯然“金融恐怖平衡”在今天更能體現現實的殘酷。只要美元的國際儲備貨幣地位沒有被替代，只要中國的經濟結構沒有調整到位，中國投資美國國債的壓力就會一直存在，“金融恐怖平衡”的枷鎖短期內難以打破。

（本文作者譚新木是《華爾街日報》中文網專欄撰稿人。文中所述僅代表他個人觀點）
原文出自http://chinese.wsj.com/big5/20090323/CWS181202.asp?source=UpFeature

高興的日子-第15輯(2/21)

2009-03-23T23:21:00.001+08:00

第14輯因恒指在3月20日跌穿13,000點(報12,833)，故要重新記錄。這是為笫2個升破每一千點恒指關卡歡呼的記錄。

為美國把脈之19

2009-03-23T21:01:00.001+08:00

當所有數據都是不利美國經濟，為何美股會回升?
1. 低位反彈。
2. 大入市賺波幅。
3. 救市措施有效。

你估錯了，是[]你入市，即設計陷阱連你的老本也吃掉。

有興趣者可溜覽下列文章:
‘Rambo Fed’ Will Buy Treasuries to Combat Crisis (Update1)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aT.QUD5kdxQc&refer=home
Spring Sale: Home Sellers May Flood the Market Soon
http://www.cnbc.com/id/29779920
銀行業不佳拖纍美股收盤走低
http://chinese.wsj.com/big5/20090321/MKT013898.asp?source=whatnews2
美聯儲收購債券對你意味著什麼﹖
http://chinese.wsj.com/big5/20090320/roi134950.asp?source=UpFeature
歐盟拒絕增加經濟刺激和救助支出
http://chinese.wsj.com/big5/20090320/beu085611.asp?source=whatnews3
U.S. Treasury details plan for toxic assets
http://www.marketwatch.com/news/story/treasury-says-public-private-program-have/story.aspx?guid=%7BD87BC31A%2DCAE6%2D4C4E%2D96E4%2D963B4745AC68%7D&siteid=bnbh

形勢險峻之13

2009-03-23T19:54:00.001+08:00

我相信中國政府能有效地處理國內的狀，但對外貿逆差和人民幣升值壓力，相信闖關不易。這次賭博，不小心的話，1.95萬億美元外儲備，如何向國民交待。

有興趣者可溜覽下列文章:
中國經濟面臨生死大考
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7950000/newsid_7954500/7954580.stm
經合組織將把中國09年經濟增長預期下調至6%-6.5%http://chinese.wsj.com/big5/20090321/bus084359.asp?source=whatnews2

銀行業的困境之31

2009-03-23T18:53:00.002+08:00

當你看到這些資訊，你會不禁懷疑:
1. 究境金融業還有多少有問題資產未浮現出來?
2. 點解金融業(以銀行為首)會出現這麼多的問題?
3. 點解監管機構總是事後孔明，事前不明?
4. 金融業會否全面緌縮?

有興趣者可溜覽下列文章:
Georgia's FirstCity Bank becomes 18th failure of 2009
http://www.marketwatch.com/news/story/us-closes-georgias-firstcity-bank/story.aspx?guid=%7B26FBCC8E%2DFFC3%2D4078%2DBC26%2DECD86099D155%7D&siteid=bnbh
Calamitous day sees banks, credit unions seized
Three banks, two corporate credit unions taken over by regulators in evening
http://www.marketwatch.com/news/story/Calamitous-day-sees-banks-credit/story.aspx?guid=%7B1B67729E%2DD317%2D41BD%2D9503%2D11DE3E9B48AF%7D
US Seizes Control of 2 Largest Corporate Credit Unions
http://www.cnbc.com/id/29805272

香港的內憂外患之11

2009-03-22T18:28:00.003+08:00

我是不是對香港特區政府有偏見? 我相信我是持平的，大家眼見最近一年所發生的大事如: 金融海嘯、泰國政變滯留旅客、醫管局出錯、衛生署出錯、雷曼事件、紅灣半島事件、股票競價時段、行業倒閉、交通費高企、租金高企、中小企失救等，有那一件事的安排是得到大家的讚賞。

香港特區的政府官員，你們做了甚?

新加坡政府不只一次破舊立新地去帶領人民面對財困，美國政府考慮立法禁止銀行和信用咭公司亂收過期費用，內地利用特殊途徑去增加企業貸款，香港特區政府則做了一件好事，將會大幅增加煙草稅，冀少年輕煙民的增長。

[高薪養廉]只是藉口，只要加強法冶，擴大廉政公署、平等機會委員會、消費者委員會和社會福利署的資源，社會上很多不公的地方，應可改善。

為何物價可下調而房價(包括租金)，公務員人工及交通費高企? 為何其他市民要飽受經濟衰退之苦而公務員可置身事外?

香港的內憂外患之10

2009-03-22T18:08:00.002+08:00

香港的執政官員，是否還在做白日夢，他們是否了解香港目前的困難，一般普羅大眾所面對的困境?

最近各級官員的表演，都是冇心的表演，即我已盡了本份，我已提出一些方案，成效如何，不要問我。不能保的，是你的飯碗，是大勢所趨，我按本子事，不求有功，但求無過，最好是公務員可置身事外。

就算外界凍薪薪，公務員及其他半公職機構也是年年加薪，再過兩三年，一個在政府的小文員的月薪，將會等同中小企的總經理，一個小部門的頭頭，等同跨國公司的行政總裁。

這個社會矛盾，同工不同酬，所謂的[高薪養廉]政策，留待繼任者面對罷。

有興趣者可溜覽下列文章:
金融海嘯衝擊　香港破產倍增
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7950000/newsid_7954300/7954336.stm
香港申領綜援增幅達五年最高水平
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7950000/newsid_7951900/7951987.stm

殺人於無形之03

2009-03-20T17:29:00.004+08:00

今天科學昌明，資訊發達，要殺人，可不費一兵一卒，不粍一分氣力。你只需借助財經名人的言論，再以市場氣氛配合，萬千可愛的投資者，便被你誠懇加專業的表現，成為大鱷的點心。

要投資成功，要懂基本功，較深入的，可請教你的[財富管理師Wealth Manager]，這可不是免費但是你可負擔的收費。

相關網誌:
2009年1月25日殺人於無形之02
http://william50.blogspot.com/2009/01/02_25.html
2008年12月9日殺人於無形
http://william50.blogspot.com/2008/12/blog-post_09.html

為美國把脈之18

2009-03-20T15:12:00.004+08:00

這些都是已知的事，問題是效果如何? 照現時情推測，信用咭違約雖嚴重，但仍在可控制範圍內。不過若主權基金和衍生基金一旦棄國債而重新入市時，美債所受衝擊，將會延續金融海嘯的無情打擊。

雷曼迷你債券苦主應如何善後之13

2009-03-20T15:05:00.001+08:00

雷曼事件發展到今天，都是同一個字---------[拖]。

正如我在前幾篇網誌上指出，香港的官員後知後覺，再加上奴性甚重，根本缺乏承擔和魄力去解問題，何賣迷債賣得最多的是中國銀行。

君不見星加坡政府已解了近80%的個案，唯獨香港仍要主自己去爭取權益，金管局責無旁貸。

形勢險峻之12

2009-03-19T14:10:00.000+08:00

保護和保存一個經濟體系，不外乎開源和節流，在現今中國的情，是要力保社會穩定，安就業，救企業，促消費。

出口的緌縮，已是不爭的事實，現在剩下來的，就只有剌激內需。但經濟是一環扣一環的，是相互影響的。

現時中國所持美債已高達7396億，萬一美元大貶值，恐損失重。

經濟衰退之08

2009-03-19T09:53:00.002+08:00

日子難過日日過，人要存希望，才有人生目標，就算看淡後市，也要有相對措施，在淡市中也能賺，這才是正確的理財之道。

再者，股市的起跌，有可能和你沒有一個直接關係，除非你手上已持有股票，你如有長遠投資策略的話，股市的波幅，對你應不會構成滋擾。

數據只是告訴你一些事情經量化後的結果，我們要懂怎樣採用數據去幫助我們賺錢。

有興趣者可溜覽下列文章:
Don't Count On A Consumer-Led Recovery
http://www.cnbc.com/id/29678280
Too Early Yet to Call a Market Bottom: El-Erian
http://www.cnbc.com/id/29718984
歐盟擔憂失業率逼近10%
http://chinese.wsj.com/big5/20090318/beu104529.asp?source=whatnews2

中國的路好走嗎之10

2009-03-19T05:48:00.002+08:00

在一片唱好聲中，總是覺得有些不安。雖然中國政府的表態和表現均可圈可點，但不同的數據，皆顯示中國的經濟已緩至衰退情度，世界銀行對中國在2009年的經濟增長，調低至6.5%，能否保8，確實不是易事。

有興趣者可溜覽下列文章:
“騰籠換鳥”：危機年代的奢侈？
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7940000/newsid_7942500/7942594.stm
美對中國打保票政府債券是安全的
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7940000/newsid_7944900/7944992.stm
World Bank cuts China's 2009 GDP estimate to 6.5%
http://www.marketwatch.com/news/story/world-bank-cuts-chinas-2009/story.aspx?guid=%7B55DD86D8%2DAD85%2D45D5%2DB588%2D4FD9B71AD08F%7D&siteid=bnbh
世行下調中國GDP預期警示通縮風險
http://chinese.wsj.com/big5/20090318/bch114545.asp?source=whatnews2

為美國把脈之17

2009-03-19T05:01:00.001+08:00

當大家期望美國政府出招打救各金融機構的毒資產時，美國的住屋斷供不斷上升，失業率屢創新高，上望11%，全民削消費，若美國政府仍只講不做的話，20000億美元也不能發揮應有的作用。

在好的度看，是細心策劃後才公佈，在壞的度，則不必要的延誤，令先機盡失，事倍而功半。

有興趣者可溜覽下列文章:
Bernanke May Need to Ramp Up Fed’s Asset Purchases (Update1)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=awl.LOiyL.3I&refer=home
U.S. Treasury Should “Move Quickly” on Banks, Reinhart Says http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&refer=home&sid=ai6tfLuTQsrQ

保險業的困境之11

2009-03-19T00:07:00.001+08:00

保險業在Bear Sterns出事一年後，賺錢能力大受影響，原本財務健全的保業公司，因缺乏合適投資工具，資金開始短缺，這樣下去，只能縮減規模，即裁員，才能生存下去。大力宣傳請人的把戲，只會誤了初出茅廬的年輕人，增加對保險業的誤解。

有興趣者可溜覽下列文章:
Bailout anger creates perils for both parties
http://www.marketwatch.com/news/story/Bailout-anger-creates-perilous-times/story.aspx?guid=%7BE9A7B5F7%2DC084%2D4032%2D8DCA%2D2FE3BA26B76B%7D
The Case for Paying Out Bonuses at A.I.G.
http://www.cnbc.com/id/29736242
恨AIG﹖恨你自己吧
http://chinese.wsj.com/big5/20090317/mst142259.asp?source=channel
美政府援助AIG款項將扣除獎金額
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7940000/newsid_7949700/7949781.stm

高興的日子-第14輯(2/21)

2009-03-18T23:06:00.000+08:00

第13輯因恒指在2月26日跌穿13,000點(報12,894)，3月6日跌穿12,000點(報11,921)，故要重新記錄。這是為笫2個升破每一千點恒指關卡歡呼的記錄。

銀行業的困境之30

2009-03-18T20:03:00.000+08:00

我要再次重申，在逆市中要作中流砥柱，殊不容易。尤其當大部份人輸錢時，你還說重有得輸時，確實要思路清淅及要有很大勇氣。

記住大部份輸錢的人是姓[賴]的，你還在他們的傷口上灑鹽，真是不識抬舉。但如你能冷靜下來，看看他人的分析，說不定能在適當時機作買賣，把損失低。

有興趣者可溜覽下列文章:
Barclays in Talks to Sell iShares, Has ‘Strong Start’ (Update1)http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=azi0M0zXffAo&refer=home

香港人的情意結之18

2009-03-18T19:22:00.002+08:00

近日出席了數個聚會，內容當然離不開金融海嘯，雷曼事件和控供股這些熱門話題。不過從不同的團體中，對投資郤有不同的見解和認識:

1. 中學和大學的同學，大部份是個別行業的精英或政府高官，但對投資都是停留在買股票，信銀行理專的階段，極小有獨立思考，聘用獨立理財顧問。這批人相信傳統，拒絕任何他們所認知高風險的產品，但大都有很大的損失，因為他們都採用[被動式財觜管理模式]。就以控來說，大部份相信控會回歸升軌，部份不停在所謂靚位入貨溝淡，他們認為一間本質良好的銀行，應可過渡今次難關。但我發覺他們均對外圍因素缺乏覺性，仍憧憬中國因素能令香港起死回生。

2. 做零售業的朋友，唯一投訴是MPF縮了水，眼見控現價吸引，只有看的份兒。人工只夠生活，又擔心被裁，多留點錢防身，不要說投資那麼遠便是。

3. 金融業的朋友，損失較少。大部份對前景看得較淡，認為市向下走的佔多數。對金融業害群之馬，不乏聲討，覺得客固執，怕痛怕輸，但又不想付出，只想吃免費午餐。部份趁市亂在生工具市場，期貨市場，外市場和基金賺了點錢。大部份認為控應不值供股價，但相信控可在低位回復生氣，升幅受限兼時間頗長，不是投資首選。

大家要留意，控業務本已三分天下，今次供股已不夠平衡美國業務的損失，歐洲業務在未來6個月將出現虧損，新興市場發惡夢的機會日高，大家還是小心為上。

相關網誌有:
2009年3月14日香港人的情意結之17
http://william50.blogspot.com/2009/03/17.html

中小企的哀歌之04

2009-03-13T17:44:00.000+08:00

能支持到今天的中小企，應本身具備生存空間，即業務正常而有微利。但經銀行收緊信貸後，這些企業難免會陷入資金短缺的胡同。

但銀行在自身難保之下，唯有繼續落井下石，等政府出手。

但我們可敬的官爺們，都見不到有何良策，中小企唯有關門大吉，保留現金，當日後東山再起，也有儲備可用。

香港人的情意結之17

2009-03-13T16:17:00.001+08:00

再講再寫控，真的有點倦。但眼見耳聽這麼多掩耳盜鈴的手法，還是不吐不快。不明就裏的盲升，是熊市陷阱，希望大家能穩住陣腳，為自己的財富增值。

相關網誌有:
2009年3月13日香港人的情意結之16
http://william50.blogspot.com/2009/03/16_13.html

香港人的情意結之16

2009-03-13T16:07:00.001+08:00

今天買控者，實屬勇者無敵。在適當時間買控者，是投資高手。

相關網誌有:
2009年3月13日香港人的情意結之15
http://william50.blogspot.com/2009/03/15_13.html

香港人的情意結之15

2009-03-13T15:32:00.006+08:00

不想講，還是要講。香港大部份成年人這2個星期還是被控00005供股事件影響，不論你是否有控股票在手。

一隻如此市值龐大的龍頭股票，也可以有那麼大的波幅，對一投資者來說，是上了貴的一課。這次令我們更加明白作為小投資者，要認識風險的重要性，只要做足風險保障，你的投資才有勝算。

一個好的投資顧問Investment Advisor，不是能幫你賺到多少，是能幫到你少虧損。

這次控供股，很多人從感性出發，認為:
1. 若不支持供股，控便不能下去，以前的投資便會損失了。
2. 現時供股價這低，每股只需HK$28，和最高價每股HK$120比較，平宜了77%，今天不買，若股價能升至HK$60，可賺一倍有多，不買或不供會後悔難返。
3. 控已為美國融撇帳，壞帳已解，就算歐洲有事，亞洲業務應可彌補損失，過兩三年，控應可回復舊觀，即每年均會派高息。

這些都是假設，從理性分析:
1. 就算睇好控，也可以在低價買入，如HK$20一股。這價位是否有較佳防守力及賺價能力?
2. 控所持的資產質素，是否已平穩，還是資不抵債?控會否作第2次供股?供股價會否是HK$10一股?到時你是否有能力再供股?
3. 從現時形勢看，歐洲的情只會比美國差，英國4大銀行已去其2，冰島4大銀行已全部國有化，股東的投資已大部份霧化，雖然控是有實力，但在沒有政府支持下還可維持現狀營運多久?

這些也是假設，但發生的機會是否會較低?

相關網誌有:
2009年3月10日香港人的情意結之14http://william50.blogspot.com/2009/03/14_10.html

高興的日子-第14輯(1/21)

2009-03-12T17:08:00.001+08:00

第13輯因恒指在2月26日跌穿13,000點(報12,894)，3月6日跌穿12,000點(報11,921)，故要重新記錄。這是為笫1個升破每一千點恒指關卡歡呼的記錄。

銀行業的困境之29

2009-03-12T16:44:00.001+08:00

金融業一向是精英的集地，是頂尖大學畢業生爭相受聘的行業。但一場金融海嘯，暴露出所謂精英，只是一群披著羊皮的狼。我們不會怨恨善用財技的金融精英去設計及包裝高槓杆的愆生產品，但我們會鄙視在出事後這些金融精英怎樣去逃避責任和怎樣去誤導大家和傳媒，怎樣去再設陷阱去獵殺普羅大眾餘下的資金。

強如控，今次的供股行動，正好說明強中自有強中手，一山還有一山高的道理。這場戲，是財富大轉移的序幕，下一波是財閥互鬥，將會更精彩，很多曾叱吒風雲金融機構的名字，將會永遠消失。

有興趣者可溜覽下列文章:
美國政府考慮進一步救助花旗
http://chinese.wsj.com/big5/20090310/bus142747.asp?source=whatnews2
部分央行行長預計全球經濟將迎來轉折
http://chinese.wsj.com/big5/20090310/beu135244.asp?source=whatnews2
冰島又一家銀行關門四大銀行全軍覆沒
http://chinese.wsj.com/big5/20090310/beu101420.asp?source=whatnews2
U.S. May Use Capital Injections to Help Banks Sell ‘Bad’ Assets
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aP9wvGoSkeAA&refer=home
U.S. foreclosures hit record level in February

http://www.marketwatch.com/news/story/US-foreclosures-hit-record-level/story.aspx?guid=%7BA4C43DFA%2D9A0E%2D41CF%2DAECD%2DA8FEC114E43E%7D

為美國把脈之16

2009-03-12T15:48:00.001+08:00

信心，是今次金融海嘯的最佳良藥，凌駕所有行政手段和經濟措施。前天(2009年3月10日)花旗銀行Citigroup公佈的首兩月盈喜，不外是會計入賬的把戲。就算是真的，也是短暫的反應，大家不要忘記美國政府正準備作第4度注資入Citigroup，雖然巳持有Citigroup36%。

失業率高企和斷供率日增下，慎防大舞高弄低的手法，把你僅餘的資金也吃掉。

要小心選擇，但也不能坐以待斃。

經濟衰退之07

2009-03-12T15:40:00.001+08:00

世界向左走　新財富在哪裡 商業周刊第1112期 2009-03-16 撰文者：李郁怡研究員：陳泳翰

最近，市場耳語著：第二場金融風暴即將來襲？

在美國，保險巨擘美國國際集團（AIG）宣布，2008年第4季淨損高達617億美元，創美國史上單季最高虧損，面臨再度破產危機，3月2日道瓊指數應聲跌破7千點大關！在歐洲，豐銀行因08年淨利暴跌7成，決定發行新股，增資金額創英國史上最高。同時，匈牙利、捷克等東歐國家，幣值大貶，債務纏身。《經濟學人》雜誌以「西歐不埋單，歐洲可能崩潰」（The bill that could break up Europe）的斗大標題，點出東歐將引爆新金融風暴！

時局似乎沒有穩定下來，然而，亂局中，其實，有一場演講，已悄然揭示了未來十年全球規則變化的方向。一場演說，帶領世界向左走　也是未來財富重新分配的藏寶圖 2009年2月24日，華盛頓美國國會白色的圓形拱頂之下，第一位非裔總統歐巴馬（Barack Obama），發表第一次國情咨文。

53分鐘26秒的演說，被掌聲打斷了65次，其中37次是全場起立鼓掌。史無前例的熱烈掌聲，歐巴馬的支持度也攀高至68%。諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）評論歐巴馬在演說中提出的預算案：「（這）不僅代表過去8年政策的轉向，更告別了美國過去30年政策趨勢……他將帶領美國走上全新的道路。」全球最大的經濟體正進行翻天覆地的改革，這場演講，就像未來世界的藏寶圖般，將主導未來10年世界財富的重新洗牌。

仔細分析，這份長達6172字的演說中，清清楚楚預告了：未來的世界將向「左」走！所謂的「左」，不是指地圖上的左方，而是代表左與右的政治光譜。通常，左，是指社會主義，主張計畫經濟，政府主導資源分配；右，是資本主義，主張市場自由，政府越小越美。

有興趣者可溜覽下列文章:
Global Confidence Drops as Economies Crumble, Bailouts Needed http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=a7ZFSO7vy3q8&refer=home

形勢險峻之11

2009-03-12T14:07:00.000+08:00

在非常時期，我們過往的思考模式也受到考驗。香港好，中國好。中國好，香港更好。這些口號在今天，是否有效?

今天全球經濟已接軌，貿易堡壘已不存在。不要妄想閉關能自保，鎖國政策已由軍事主導轉為經濟導向。

唯一不同者，是受金融海嘯影響的程度。

有興趣者可溜覽下列文章:
中國經濟不太可能迅速復甦
http://chinese.wsj.com/big5/20090226/chw103115.asp?source=whatnews
不必諱言通縮
http://chinese.wsj.com/big5/20090310/CWS172229.asp?source=UpFeature
美中股市雙雙沉淪
http://chinese.wsj.com/big5/20090310/EDR143324.asp?source=channel
中國出口加速下滑
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7930000/newsid_7936400/7936453.stm
中國1-2月零售額增速減緩，消費前景堪憂http://chinese.wsj.com/big5/20090312/bch103248.asp?source=whatnews2

香港人的情意結之14

2009-03-10T18:26:00.004+08:00

當我們看到這些舊聞時，控在今天(2009年3月9日)香港收市價報HK$33一股，這已不再是離奇出價，是一個實際記錄。

今天看到另一個報導，有前銀行高層被裁，面對要供樓和控要供股，加上妻子在另外一間銀行任職也被裁，在重重打擊下，在精神科醫生前，失控痛哭。

此情此景，寄予同情之際，除鼓勵外，還可作甚麼。

有興趣者可溜覽下列文章:
HSBC Plunges Record 24%, Punished by Late Trades (Update1)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=ao5GKNlN6AOA&refer=home
匯豐伸手求援港人傷感猶疑
http://chinese.wsj.com/big5/20090309/ffe115634.asp?source=UpFeature
匯豐控股何時觸底尚不明朗
http://chinese.wsj.com/big5/20090303/hrd113447.asp?source=article

相關網誌有:
2009年3月7日香港人的情意結之13
http://william50.blogspot.com/2009/03/13_07.html

銀行業的困境之28

2009-03-10T17:38:00.003+08:00

當大家都期望奧巴馬政府能盡快阻止美國經濟衰退蔓延，但服毒已深，像癌病末期一樣，已從金融業擴散至實體經濟，如汽車業，電腦業，零售業，物流業，飲食業等。

銀行的不濟，導致信貸緊縮，消費不振，百業蕭條，失業攀升，樓房斷供日增，負資產湧現的惡性循環。銀行經止一役，將會趨向保守及喪失了在股票市場的領軍能力。

我們不能求特效藥，只能固本培元，先遏止失業，才能輕其他因素的影響。

有興趣者可溜覽下列文章:
Stocks in Europe, Asia, U.S. Futures Drop; HSBC, Lloyds Fall
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=awLcecXX69ns&refer=home
AIG Told U.S. Failure Would Cripple World’s Banks, Money Funds
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=a72q7hFPu5Cs&refer=home

經濟衰退之06

2009-03-10T17:23:00.001+08:00

每天的資訊，都是壞消息居多。但全是壞消息時，我們會變得麻目，如水煮蛙一樣，慢慢地被煮熟，將要死時才知要死，是否可悲? 看看各地數據，是否還有投資機會? 那一樣工具?

有興趣者可溜覽下列文章:
美國經濟離蕭條有多遠﹖
http://chinese.wsj.com/big5/20090309/opn080051.asp?source=UpFeature

為美國把脈之15

2009-03-10T16:56:00.001+08:00

美國的經濟，無論你給它一個怎樣的名詞，已正式步入衰退，而衰退的速度，正在加快中。任奧巴馬政府推出那樣的政策，經濟實體的敗壞，正一步一步浮現。這些救市措施是否有效，依我看，是有效的，但因已失先機，事倍而功半。

失業率的高企，是致命打擊，有機會上升至11%，這對樓市，按揭斷供和消費，均有嚴重影響。

有興趣者可溜覽下列文章:
美失業率達8.1% 25年來最高
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7920000/newsid_7929700/7929701.stm
美國敦促各國加大經濟刺激力度
http://chinese.wsj.com/big5/20090309/bus150331.asp?source=whatnews2
擔憂情緒令信貸市場再度趨緊
http://chinese.wsj.com/big5/20090309/ecb143530.asp?source=whatnews2
衰退誠難愈失業更棘手
http://chinese.wsj.com/big5/20090309/ecb134358.asp?source=whatnews2

中國的路好走嗎之09

2009-03-10T16:06:00.001+08:00

當大家的注意力被控吸引著，中國的經濟俏然地起了變化，4萬億的投資，是杯水車薪，能起的作用有限。反而貿易逆差已被証實，中國能否保8不失，實屬未知之數。

不要因為歐美市場不振，亞洲市場尚穩而飛身入市。

有興趣者可溜覽下列文章:
"穩定"會不會真的"壓倒一切"
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7920000/newsid_7924000/7924000.stm
中國股市大跌3.39%﹐投資者擔心經濟數據疲軟
http://chinese.wsj.com/big5/20090309/mkt153232.asp?source=whatnews2
中國銀行業放貸量一枝獨秀
http://chinese.wsj.com/big5/20090309/chw094509.asp?source=whatnews

香港人的情意結之13

2009-03-07T22:44:00.002+08:00

大家不要怪我長氣，要知大和散，除在財力上有重要分別外，在可用的投資工具上，大是多元化而散是單元化。

大可藉對把風險降低，甚至可借沽空賺錢，更有傳媒吶喊做勢，散要贏，非要冷靜頭腦不成。

8號仔一役，已傷盡很多人的心，再來一個5號仔，就變成”唔發”，避得就避，走得就走。

相關網誌有:
2009年3月6日香港人的情意結之12
http://william50.blogspot.com/2009/03/12_06.html

一年前的高位之02

2009-03-06T12:14:00.002+08:00

Citigroup的股價昨天曾穿美金一元的除股落市極限，AIG更不用說。極度危險的有Bank of America和General Motors。你對美股還有幻想?

奧巴馬的蜜月已完，他還可以做甚麼?

聰明的你，應懂如何走位。

為美國把脈之14

2009-03-06T11:24:00.000+08:00

有時看資訊，會被嚇一跳。昨天有分析員睇杜指會跌至4000點，若以恒指作比喻，恒指會跌至7000點。

這些推測是否可信，見人見智。在牛市時，也有分析員睇杜指會升至18000點，恒指升至42000點一樣，不存在好與壞。

分析員說中了，就成為神，受萬千股民追捧，說不中，低調3個月至半年，再出來講過，反正佢無要求你要信佢，係你甘願上。

所以投資者要自保、自救和自強。

Worst job losses in 60 years expected
http://www.marketwatch.com/news/story/Worst-job-losses-60-years/story.aspx?guid=%7B3E4B9AA2%2D1748%2D4AE4%2D82BA%2D10F4CD13DD7A%7D
Housing Market Needs More Help
http://www.cnbc.com/id/29535453
美國股市收於12年低點
http://chinese.wsj.com/big5/20090306/MKT017835.asp?source=whatnews

中國的路好走嗎之08

2009-03-06T10:51:00.000+08:00

中國是目前唯一(?)的一個大國看到有曙光的國家，即沒有太大惡化象，一切像仍在受控中。我們樂見祖國強大的同時，也希望看到國人質素的提升。

在亂世中，可以人吃人，也可以患難見真情，看每個人自己的取態。

香港人的情意結之12

2009-03-06T10:04:00.002+08:00

當理想和現實出現誤差時，大部份人都會找藉口去解釋因由，目的是安慰自己的定沒有錯，錯的只是時機不合。

當我們要面對抉擇時，總是喜歡諮詢他人意見，若結果不符期望時，就可把責任推諉給他人，自己樂得逍遙。

請大家謹記，你的財富是你的，你不好好地處理你的財富，誰會可憐你。

相關網誌有:
2009年3月5日香港人的情意結之11
http://william50.blogspot.com/2009/03/11.html

銀行業的困境之27

2009-03-05T14:07:00.002+08:00

銀行業已到了盡頭，我不是說它們會滅亡，我的意思是以前風光的日子，已逝去不回。銀行只能回歸本業，靠借存利息差距謀利，不能再在投資市場上呼風喚雨，利用財技謀取暴利。

作為投資者，你應如何為自己僅有的財富增值?

1. 與股票買賣?
2. 抽新股?
3. 買賣實金?
4. 炒本地倫敦金?
5. 炒期貨?
6. 炒外?
7. 做直銷商?
8. 買保險?
9. 炒樓?
10. 買基金?
11. 做港幣定期?
12. 北上或本地創業?

有興趣者可溜覽下列文章:
Citigroup will be required by US to get private capital
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aR2n3SXgdK4k&refer=home
Citigroup, government reach share deal
http://www.marketwatch.com/news/story/Report-Citigroup-government-reach-share/story.aspx?guid=%7BACD35E88%2DF28B%2D4BD3%2DB00B%2DA57422A26D60%7D
Bank of America may sell private bank
http://www.marketwatch.com/news/story/bank-america-may-part-ways/story.aspx?guid=%7BE7F0BCB0%2D7441%2D4B0A%2D9EA8%2DD6F2B367B993%7D&dist=TNMostRead
英國政府再向蘇格蘭皇家銀行注入巨資
http://chinese.wsj.com/big5/20090227/beu105026.asp?source=whatnews2

香港人的情意結之11

2009-03-05T09:53:00.005+08:00

有網友和朋友問我，一直在唱淡控00005，是否需要申報一下利益? 各路英雄，本人一股控也沒有。我只是實話實說，用理性分析，去表達投資的真理。

很多同業朋友身不由己，真話不能盡說，對此，我是同情他們，但不會同意他們的做法，和說話模棱兩可的方式。

雖然我不是甚麼大師，但我會從資訊大海內，找出重點，把它寫出來，放在網誌上，與大家共享。要知財富是死物，透過分享去賺取應得之財富，才能取之有道，用得其所，是開心快樂的。

相關網誌有:
2009年3月4日香港人的情意結之10
http://william50.blogspot.com/2009/03/10.html

保險業的困境之10

2009-03-04T20:02:00.001+08:00

AIG事件，暴露了領導全球的美國金融業的漏洞，如何能令聰明透頂的華爾街精英，把監管機構把弄於掌上。大家可知:

1. CDS是沒有對口監管機構嗎?
2. AIG每年從CDS中所賺取的利潤有多少?
3. 如銀行手上資產不斷惡化時，AIG要不斷賠錢嗎?
4. AIG管理層為甚麼不急於賣掉手上值錢的資產和子公司嗎?
5. AIG將會在完成分折任務後，從此消失嗎?

AIG將會是首間被折的金融機構，笫2間會是Citigroup，至於第3位，好大可能是Bank of America。這些都曾是叱吒風雲的金融巨擘，奈何因貪而受今果。

保險業將不能再享息差之優惠，用保單當儲蓄的時代已完結。至於AIA能否在香港成功上市，機會不高，但被成功收購的機會較大。

有興趣者可溜覽下列文章:
Markets routed as AIG reveals $62B loss
http://edition.cnn.com/2009/BUSINESS/03/02/markets/index.html
AIG Gets More Aid After Record $61.7 Billion Loss (Update1)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aqw5b2yJyB1o&refer=home
AIG四季度巨虧美政府再出手
http://chinese.wsj.com/big5/20090303/bus072130.asp?source=whatnews2
Sale of AIG’s Asian assets in doubt http://www.ft.com/cms/s/0/1f212ef2-0753-11de-9294-000077b07658.html

香港人的情意結之10

2009-03-04T13:44:00.003+08:00

相關網誌有:
2009年3月3日香港人的情意結之09
http://william50.blogspot.com/2009/03/09.html

為美國把脈之13

2009-03-03T22:34:00.001+08:00

我們每天都面對很多數字，多到麻目，但有些數字，是有啟示性的。如道指7,500點，7,000點和6,500點，都是重要投資心理關口，在這些位置，股市均可轉市，即支持位可變阻力位或阻力位可變支持位。

千萬別和走勢對著幹，你會後悔的。

有興趣者可溜覽下列文章:
道指跌破6800點 97年4月來最低
http://chinese.wsj.com/big5/20090303/MKT016083.asp?source=whatnews
The Dow's Bearing — 6,000 and Under
http://www.cnbc.com/id/29474077

香港人的情意結之09

2009-03-03T13:41:00.003+08:00

今天大家都會被控00005昨天公佈的業續及供股計劃感到迷惑:
1. 為何控業續這麼差郤沒有盈警?
2. 為何控供股價比各大行預測還要低?
3. 為何集資這麼多仍不夠昨天在歐美市埸一天市值的跌幅(接近2000億港元)?
4. 為何要在香港收市後公佈? 亞洲投資者變成肉在砧上，任由宰割，而歐美投資者還可在較高股價位套現?
5. 為何那麼多大跑出來說他們會供股，有些甚至做埋分包銷商?

有興趣者可溜覽下列文章:
匯豐控股何時觸底尚不明朗
http://chinese.wsj.com/big5/20090303/hrd113447.asp?source=channel
匯豐控股利潤下滑縮減美國業務規模
http://chinese.wsj.com/big5/20090303/beu091843.asp?source=article

相關網誌有:
2009年3月2日香港人的情意結之08 http://william50.blogspot.com/2009/03/07.html

2009年2月25日香港人的情意結之07http://william50.blogspot.com/2009/02/07_25.html

2009年2月23日香港人的情意結之06http://william50.blogspot.com/2009/02/00005hk54.html

2009年2月12日香港人的情意結之05 http://william50.blogspot.com/2009/02/05_12.html

2009年1月23日香港人的情意結之04 http://william50.blogspot.com/2009/01/04_23.html

2009年1月22日香港人的情意結之03 http://william50.blogspot.com/2009/01/03_22.html

2009年1月20日香港人的情意結之02 http://william50.blogspot.com/2009/01/02_20.html

2009年1月16日香港人的情意結http://william50.blogspot.com/2009/01/00005.html

經濟衰退之05

2009-03-02T23:46:00.000+08:00

歐洲的情，日趨嚴峻，爆發時應比美國更嚴重，雖然大家都不想看到，但始終是事實，我們應懂得迴避。

有興趣者可溜覽下列文章:
亞洲爆發信貸危機的風險加大
http://chinese.wsj.com/big5/20090226/hrd105749.asp?source=UpFeature
日本通貨緊縮再次抬頭http://chinese.wsj.com/big5/20090227/hrd113724.asp?source=UpFeature

為美國把脈之12

2009-03-02T23:28:00.002+08:00

Evan Newmark 在2009年2月27日華爾街日報發表了以下的文章:

奧巴馬先生，請回到地球

難到美國總統瘋了不成嗎？從他周二晚間的演講看，似乎真是這麼回事。他用了5個月時間、嘗試了3次才敲定商務部長人選。但不知怎的，未來幾年中我們做幾乎任何事情的方式都要由他來重新確定。

包括我們如何存錢和借錢，如何教育孩子，如何治療癌症以及如何使用能源。甚至我們如何生產轎車也要由他來決定。先不說奧巴馬這份雄心在意識形態方面會遇到多大阻力。單講實際操作的困難就會有多少？奧巴馬先生怎樣才能實現所有這些想法？答案是，他做不到，也不應該去嘗試。

如果奧巴馬真想獲得連任，他應該將自己首個總統任期全部用於讓美國經濟再度強大起來。就這麼簡單。你曾想過首席執行長們為何總是重復那幾句管理套話？比如“專注，專注，專注”；“關鍵的是執行”；以及“只做一件事，把它幹好”。原因是不照這些話去做的企業無法生存，它們會倒閉。

不幸的是，不這麼做的政府卻不會垮台。它們只是會浪費大量時間和金錢，而這正是奧巴馬政府現在要做的。當然，從已經頒布的經濟刺激法案看，總統有能力讓法案迅速通過。但出台法律條文並不能真正解決問題。難的是把法律條文轉化為有建設性的具體行動。而在華盛頓尤其難做到這一點。

想想那裡車載鬥量的政客、說客和官僚們吧。看看可憐的財長蒂莫西﹒蓋特納(Tim Geithner)受的那份辛苦就知道了。他好不容易才熬過了令人精疲力盡的任職批準程序。他無法盡快聘用合格的下屬。人手不足的財政部現在不得不負責監督數萬億美元納稅人資金的用途，這些錢分別被投給了房利美(Fannie)、房地美(Freddie)、美國國際集團(AIG)、花旗集團(Citi)、被問題資產救助計劃(TARP)涵蓋的銀行以及破產了的美國汽車工業。

專注？你在開玩笑吧？忙於在七大工業國會議、總統解決汽車業問題的工作班子、內閣以及工作人選之間穿梭的蓋特納，能有時間睡覺已經是奇跡，更別說做成什麼事了。

現在想象一下聯邦政府其他14個部級單位及它們屬下龐大的官僚機構面臨的和財政部類似的煩惱。教育部長阿恩﹒鄧肯(Arne Duncan)重塑美國教育體系的難度有多大？想想聯邦、州以及地方教育體系那些層層迭迭的官僚機構就會知道。甚至華盛頓的民主黨人也沒有就如何行動達成一致。

請注意，當奧巴馬在周二晚間的演講中要求給政府特許學校開綠燈時，眾議院議長佩洛西(Nancy Pelosi)沒有鼓掌。然而至少美國教育部還有個頭。奧巴馬正開足馬力對美國的醫療保健體系作革命性變革，但他竟然還沒任命一位新的衛生與公共服務部部長。正因為如此，奧巴馬終將需要暫時擱置一些他的其他“當務之急”，比如醫療保健改革或可再生能源開發。

如果只能把一件事做到最精彩，那就需要在諸多想法中作出選擇。而總統的當務之急只能是重振美國經濟。任何曾經經營過一家企業的人都會本能地明白這一點。要想迅速僱到合適的人、並讓他們在很緊的時間內完成好一項任務，這可是件很難辦到的事。如果給他們安排很多工作，那他們的工作質量就會打折扣。即使是小規模企業也存在這種問題。企業的規模越大，這方面的問題就越嚴重。

不幸的是，美國政府可是個舖攤子的能手。現在放眼全美國，幾千億美元的政府救市資金已經分配下去，數萬名政府員工和私營部門承包商已被聘定，數以千計的聯邦和州一級建設項目已被提上議事日程。在奧巴馬的世界裡，所有這些最終都將導致美國經歷一場革命性的重塑。

但還是回到現實世界吧，所有這些最終都將以淚收場。

香港人的情意結之08

2009-03-02T15:48:00.002+08:00

控將於2009年3月2日公佈業續，加上供股傳聞，股價將受壓，相信可在HK$40一股喘定。這次集資，將是英國史上最大的集資金額，在香港會把銀根大力收緊，後市不容樂觀。

有興趣者可溜覽下列文章:
HSBC plans £12bn-plus share issue
http://www.ft.com/cms/s/0/c1d45df8-0510-11de-8166-000077b07658.html

又3個月了之04

2009-03-01T19:20:00.000+08:00

1. 以美股和日股的弱勢推測，港股跌幅會擴大5-10%，以2月27日收市12,811計，恒指會下調至11,530-12,170。
2. 期油會回升。
3. 金升勢過速，會回落10%。

香港財政預算案之02

2009-03-01T18:47:00.000+08:00

此情此景，可見香港人的質素，只有在困境上，才能突顯我們的智慧和能力。

一群坐在空調公室的高薪官員，如何能洞悉世情，想出妥善之法。
救民於水火，一切唯心。

保險業的困境之09

2009-02-28T19:52:00.002+08:00

相隔不到一天，宏利Manulife就從否認變成要集資2.75億加元，以加強其一級資本。AIG則要美國政府第3道注資，有可能被拆，從此消失。

較近香港的台灣，外資保險公司撤走，繼ING和英國保誠Prudential後，這次輪到Allianz。香港方面，很多保險公司正在換血，汰弱留強及接收部份被裁銀行理尊，務求殺出一條血路。

請聯絡你的保險顧問，看看他或她是否有變動，萬一你需要有任何和保障有關的服務時，你不會找不到人。他或她可能已轉換公司，亦有可能離開這個行業。

有興趣者可溜覽下列文章:
撤出台灣？安聯人壽傳找買主
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN4/4757392.shtml
US May Break Up AIG To Keep It Afloat
http://www.cnbc.com/id/29399177
新壽考慮賣資產
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/4759591.shtml
AIG擬一分三由美政府接管
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/4759624.shtml

中國的路好走嗎之07

2009-02-28T19:49:00.002+08:00

中國雖然身陷險地，唯糧草充足，在多國家中，還是較有方法和實力去改善本土經濟，去為人民解困。

雖然我主觀願望中國能盡快解脫今次危機，但今次影響之深和廣，確是不易做得到，大家在投資時，切記量力而為。

有興趣者可溜覽下列文章:
壓力測試“壓垮”中國股市
http://chinese.wsj.com/big5/20090226/EDR180900.asp?source=UpFeature
中國股市收盤重挫﹐招商銀行帶動銀行股走低
http://chinese.wsj.com/big5/20090226/mkt165006.asp?source=whatnews2

為美國把脈之11

2009-02-28T19:46:00.001+08:00

美國經濟下滑已成定局，奧巴馬18道板斧，是否已盡出? 不幸的是，實體經濟好像已患上癌症一樣，慢慢擴散，能否回復健康，暫時機會不高。

雖然未至藥石亂投，但未見起色，令人擔心。

有興趣者可溜覽下列文章:
金融機構黑洞可能試探美國政府極限
http://chinese.wsj.com/big5/20090225/hrd135830.asp?source=UpFeature
New-Home Sales Fall Again To Record Low; Prices Off
http://www.cnbc.com/id/29407407

香港的內憂外患之09

2009-02-27T12:49:00.001+08:00

大家看到這些數字，有何感想?

1. 原來有那麼多人從事這4個財富管理行業(證券、基金、保險和地產)，怪不得每天都收到邀約電話。這數字還沒有把銀行從業員的人數加上。
2. 持牌人數和活躍人數的落差，是顯示行業的失業率或根本是很多人考了牌作備用?
3. 若這落差是失業率的話，則每100人有57個失業，要轉行或再等機會。就算把數字半，也有29個人失業，這數字是高或還是低?財富管理行業的從業員，有幾多反影在4.6%的失業率上?

金融海嘯以來，大家看到很多金融機構(特別是保險業)逆市請人，特別歡迎從銀行和地產轉過來，皆因這群人的網絡，可為保險帶來一些生意，事實又是否如意?

另財富管理業失業人士，應轉行那個行業，才能發揮所長? 旅遊業? 物流業? 製造業? 服務業? 建造業? 飲食業?

銀行業的困境之26

2009-02-27T12:39:00.001+08:00

在救與不救，在國有化，注資，購買壞資產之間，各國政府如何平衡短期，中期和長期利益，很惱人。在美歐兩地，負責人的政治前途都被押上，壓力測試何止在金融業。

有興趣者可溜覽下列文章:
花旗﹐一塊難啃的骨頭
http://chinese.wsj.com/big5/20090224/hrd102440.asp?source=UpFeature
信貸市場再次亮起紅燈
http://chinese.wsj.com/big5/20090224/hrd102557.asp?source=channel
美將評估銀行是否需要額外注資
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7900000/newsid_7906700/7906730.stm
花旗命運如何全看美國政府
http://chinese.wsj.com/big5/20090225/ffe175239.asp?source=whatnews2
UK set to back RBS with $462 billion in insurancehttp://www.marketwatch.com/news/story/royal-bank-scotland-reports-34/story.aspx?guid=%7BDAB86B6E%2D37A8%2D4332%2D8428%2D2CF0E6CB2B42%7D&siteid=bnbh

人死留名之02

2009-02-27T12:36:00.000+08:00

對於陳水扁一家人的行為，其貪得無厭兼指鹿為馬的行徑，確是一絕，只能用匪夷所思來形容。

我相信阿扁一家肯定名留貪官史冊，為後世作警惕作用。

香港財政預算案

2009-02-26T13:10:00.003+08:00

一如所料，曾俊華這份四平八穩，各方面都要兼顧的財政預算，足為所有技術官僚作典範。何謂民情? 何謂疾苦? 非我所想，非我所急也。

大家試用笫1身代入曾司長的身份，去了解他的思維:
我不是不知，我不是沒有考慮過，不過我要顧及的層面太廣太深，我也不能厚此薄彼，順得哥情失嫂意，再加上我擔心經濟會惡化下去，我要是動用4000億儲備，我害怕很快便消粍完，我寧願等到非用不可時，就算全蝕清，大家也不會怪我。

曾司長，這是雞和雞蛋的問題。一個可能現時只需動用1000億儲備能解問題的時機，就因為缺乏量，缺乏前贍性的眼光，最後可能要全粍4000億儲備才能救全港。

你是沒有錯，錯的只是你不是不敢，是你根本不知道如何去運用這儲備。

我是同情你的，我比你幸運，不用肩付這麼重大的責任，也不用面對無情和無止境的批評，甚至指責，但龜縮經策在今時今日的困境中，並不是有效之策。

旁觀者清，既然重點在保就業，何不簡單直接地在這範疇內動腦筋。打蛇打7寸，只要措施對口，說不定香港是笫1個地區走出金融黑洞。

南軻一夢，還是醇酒醉影一番罷了。

投資策略之03

2009-02-26T12:16:00.000+08:00

我在2009年2月13日建議大家可考慮健康保障，今天給大家提供一些中性的資料，自求多福。

經濟衰退之04

2009-02-26T12:13:00.000+08:00

過往一年，大家的注意力都放在美國，歐洲和中國，其實亞洲，中東和拉丁美洲的泡沫，已開始爆破，這次全球性的金融災害，實在避無可避，只能輕其衝擊。

東歐金融危機是否會把西歐拖下水
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7900000/newsid_7903400/7903406.stm
奧巴馬總 千萬別坐著等道指跌到5000點
http://chinese.wsj.com/big5/20090224/mst163241.asp
印度信評恐降垃圾級
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/4755149.shtml
The Next Economic Bubble To Burst? Take Your Pick
http://www.cnbc.com/id/29348325
Japan Exports Nearly Halve in Deepening Recessionhttp://www.cnbc.com/id/29375675

保險業的困境之08

2009-02-26T12:10:00.001+08:00

AIG的情，可用不忍睹來形客。一間曾是保險業龍頭大哥的公司，因次按等衍生工具的失誤，居然變成資不抵債，就算破產，也解不了問題。

除次按外，AIG擁有大量的企業債券，商業樓宇按揭，在經濟不振下，違約日增，價值日跌。

其他保險公司，在沒有投資次按的條件下，也面臨保單斷供，申請保費假期增加，企業債券不穩，政府債券低息，集資困難。

不僅是美資，其他歐資和亞資的保險公司，也不能倖免。

AIG in talks with FEB over another bail-out
http://www.ft.com/cms/s/0/73a1a154-0209-11de-8199-000077b07658.html?nclick_check=1
AIG May Restructure Rescue Package for Second Time (Update2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=ahyAtkz4aA1U&refer=home
美國國際集團尋求放寬救助方案條款
http://chinese.wsj.com/big5/20090224/bus150348.asp?source=whatnews2
慘壽險業去年狂虧1,200億
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN4/4755213.shtml

高興的日子-第13輯(2/21)

2009-02-26T12:06:00.000+08:00

第12輯因恒指在2月24日跌穿13,000點(報12,798)，故要重新記錄。這是為笫2個升破每一千點恒指關卡歡呼的記錄。

香港的內憂外患之08

2009-02-25T13:49:00.000+08:00

當政府官員的注意力還放在金融業上，因經濟整體收縮而導致之裁員、失業和倒閉，正蠶食我們的根基。

樓價因銀行收緊信貸而引起的撻訂和斷供，令到銀主盤大增，樓價下滑的連鎖反應。現時有餘錢的只是少數人，加上樓宇買賣所涉及的金額較大，大家都會慎從事，樓宇買賣宗數銳，少量成交令人更感心寒。

豪宅買賣乏指導性，地區性大屋苑交投偏靜，成交價每愈下，一手樓滯銷，只能減價出貨，形成惡性循環。小型樓宇價格企穩但失業和倒閉若持續上升，將出現買賣兩閒之局，香港樓市休矣。

香港人的情意結之07

2009-02-25T13:45:00.000+08:00

控00005已走入死胡同，供股死，不供股更死。不供股會一直受資本不足的攻擊，由本來可以應付，變成失控為止。但要供股的話，散可能缺閒資，要賣股求生，股價一樣向下走。

投資是看勢頭的，切忌逆勢而行。

為美國把脈之10

2009-02-25T13:43:00.000+08:00

當各具領導性的指數皆向下時，港股郤因中股的影響而表現反覆，是否表示由國際金融中心已退化為國內金融特區之說已成立?

話說回頭，看此等圖表時，你會否認同不獨道指已破底，標普和日經都破底，世界最大和第2大經濟體系皆承接力不足，銀行的國有化，已是沒有選擇的選擇，唯有先讓金融股靜下來，美國才能按步就班去處理其他行業。

有興趣者可溜覽下列文章:
美股再度暴跌主要股指創11年新低
http://chinese.wsj.com/big5/20090224/MKT014656.asp?source=whatnews
擔憂經濟持續惡化歐美股市大跌
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7900000/newsid_7902700/7902753.stm
Dow and S&P 500 at ’97 lows
http://money.cnn.com/2009/02/23/markets/markets_newyork/index.htm

金融海嘯系列建業之06

2009-02-25T13:39:00.000+08:00

(十六)低利息低通脹資金再泛濫

市場憧憬各國政府成功進一步落實救市，美國標普五百指數上周反彈逾半成，個別美國銀行股價單日急升近3成，道指在八千點水平以上整固，恒指也向上挑戰萬四點關口。本欄的讀者可以有系統地重溫「金融海嘯系列」的文章，因為眼見全球各大央行連番減息，美國、英國、歐洲、日本已將息口推至2厘水平或以下，零息時代重臨了，加上商品資源價格大幅回落，投資信心仍然低企下，通脹危機不復存在，所以筆者一再樂觀預示大救市將有新招出台。

救市新招購買力釋放要知道中國、美國、英國、法國、德國及愛爾蘭等已先後公布逾4.8萬億美元的救市方案，成功挽救面臨破產的銀行業。09年各大政府的首要行動，是令已重新輸血的銀行大力放貸。筆者認為最值得留意的是，華府考慮暫時放寬不良資產按市價入賬的會計規限，讓銀行面對資產價格大跌風險的同時，可以放心增加借貸，由此成功大印銀紙去製造資金洪流。

豪宅「珍品」反彈佳大量資金被逼將重返投資市場，但礙於投資前景仍未明朗，坐擁豐厚資金的大戶首選是有穩定利息收入保證的渠道，此乃筆者認為買樓收租易過買股票收息的原因。優質豪宅物業的供應罕有，保值潛力較高，在逆市中成為受追捧對象。據土地註冊處資料顯示，今年首月逾千萬元的二手豪宅個案共錄得150宗，比起去年12月份125宗上升20%，創半年高位。

觀察由97年至今的樓市，優質豪宅造價在旺市中往往有較理想的升幅，呎價更可以屢創新高；若以今次金融海嘯而言，樓價最終能夠率先「返家鄉」的物業，非優質豪宅莫屬，詳情可留意同版文章「豪宅與恆指走勢關係」分析。

良策出台三冬暖傳統三月的冬天最寒，因為冰雪融解之時盡吸大地的暖氣，所謂黎明前是最黑暗的時刻。海嘯的手尾好長，救市的後遺症陸續浮現，預料下半年的波動更大。不過，眼前的陽春市是好兆頭，相信2、3月的後市有不俗的支持，個別筍盤的反彈幅度應可達雙位數字。

(十七)零息時代磚頭有價長線紀律

南韓剛宣佈減息半厘，反映依靠出口為生的亞洲經濟也面對嚴重的收縮。全球性的裁員潮是大危機，因此我們預計全球息口將較長時間維持在近零的水平，也是投資市場唯一能見度較高的發展走勢。至於敏感度極高的股市，仍然相當反覆，好淡爭持激烈。港股連升五日後，隨外圍出現回吐，暫時萬三點關口可守。奉勸大家一句：「不要做太短線的投機。」因為難度太高，風險不低，隨時輸錢又輸心情。

橫行整固格局不變本欄一再指出，全球大救市到了非常關鍵時刻，一定要設法令正常的信貸活動再度擴張，以避免浪接浪的裁員潮，從而減低惡性下旋的破壞力。目前市場非常焦慮，所以也非常矛盾，一方面憧憬有更多一面倒的救市好消息，但一方面大力質疑各種方案欠具體細節，加上好多滯後的壞消息陸續曝光，惟筆者樂觀認為短期橫行整固，個別發展的大格局好難會變。

重建長線投資的紀律市場一批資深的財金專家疾筆聲討華爾街，指過度借貸、過度投機、過度斂財，已破壞了資本主義市場的遊戲，動搖了長線投資的基本信心。而對沖基金不斷密密合併收購企業的財技遊戲，也無助真正提升營運能力及競爭力，一些老牌企業也因而被對沖基金搞垮了。

真正的長線投資知易行難，最難是恆心。長線經營、長線擁有、長線發展，你才會洞悉一切，可以比任何人走得更快，變得更通。筆者分享一點，實業家幾十年只會長線投資一行，做到最出色，就有機會晉身資本家、企業家及投資家的行列。

「劈價潮」的恐懼物業投資的風險低過股票，最簡單的原因是一個城市的成長可以延續幾百年。香港作為中國最大的國際金融都會之一，半山區的豪宅物業永遠有人趁低收集。所以市場吹淡風，發展商貼市價推貨尾，只要所謂的「劈價潮」情況未失控，應可成功刺激成交，長線客趁壞消息入市的紀律，是發揮的好時候了。

(十八)完結篇

金嘯海嘯由次按風暴開始，侵襲範圍之廣、速度之快，是前所未有的，事件反映美國政府對金融業規管不足，徹底暴露了華爾街最黑暗、最失敗的一面。債台高築的金融企業已血流成河，但其高層竟先分花紅，為私利不擇手段去搾取他人利益、危害企業的生存能力，這種先打劫、再放火的專業失德行為，已說明了華爾街將非法事情合法化的搶錢遊戲不能再延續下去，值得政府引以為鑑。

誠信破產令救市行動難上加難，但也逼使今次改革要快、要狠、要準、要貼。筆者寫完結篇，不是因為海嘯真的完結，而是認定了這次改革長征的方向與目標，證明無為而治的失敗，證明行為要規管，所以重披戰甲，再上征途。由下一篇起，筆者想集中力量，探討搞活香港的可行點子。

美國救中產防斷供潮目前環球經濟險象環生，有進一步的好消息，也有後退兩步的壞消息。去年美國有二百多萬名業主面對斷供命運，料未來兩年有機會大增至一千萬。今周美國會進一步行動，公布如何幫助中產繼續供樓。此外，美國國會終於通過8,000億美元刺激經濟方案，但市場激情卻減退。

筆者深恐經濟衰退已成不可逆轉的大氣候，所以一再呼籲大家要自保，包括保命、保本、保工，不要太短視。眼前的金融海嘯有三大教訓，我想總結如下：
1. 華爾街誠信破產，但誠信永遠是最值錢的資產，人格破產慘過負資產，證明政府要規範金融業。
2. 金融機構及銀行分銷高風險、高成本、低回報、無價值的投資產品，未來投資者非常渴求真正獨立中肯的投資意見，惟何處覓良知？
3. 太複雜的金融衍生工具不要碰，其實簡單的物業投資買賣已足以致富。

中國最早復甦總結金融海嘯帶來的惡果，中國估計將成為最快復甦的巨龍，美國及歐洲則分別會呈「L形」及「W形」發展，而香港料會受惠於中國發展的動力。中國四萬億救市措施成效初現，一月份人民幣貸款新增1.62萬億元，按年升逾1倍，消息亦刺激內地股市表現優於環球市場。據報道，中國居民儲蓄有逾20萬億元人民幣，消費潛力相當龐大；而透過自由行來港的內地客消費熱情未減，也令香港市道維持一定活力，樓市亦會受惠。

中國的路好走嗎之06

2009-02-24T07:42:00.001+08:00

中國股市可以放下，樓市不能。出口可以暫緩處理，失業不能。美債可以少買，不能不買。

中國在兩難之中，還是要充當救火員的式。

救市救民救世界，泱泱大國不易為，弄虛作假何其多，還是一步一驚心。

有興趣者可溜覽下列文章:
國際勞工組織警告亞洲失業率將猛增
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7890000/newsid_7896100/7896174.stm
失業民工會成為中國定時炸彈？
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7860000/newsid_7867500/7867583.stm
解決2500萬農民工就業的幾種思路
http://chinese.wsj.com/big5/20090218/COL112512.asp?source=UpFeature
中國出口驟降有多可怕﹖
http://chinese.wsj.com/big5/20090212/EDR151656.asp?source=mostpopular1
七成外商因景氣欠佳擬減人因應
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7900000/newsid_7901300/7901330.stm
中國調查貸款流向引發股市振盪
http://chinese.wsj.com/big5/20090220/bch102142.asp?source=whatnews2

經濟衰退之03

2009-02-24T07:40:00.000+08:00

在一片風聲鶴唳聲中，你能否掌握個中奧秘，為你的投資作部署。東歐的情，一旦爆發起來，要比美國次按更嚴重，既然事情很大機會發生，你要怎樣配合?

很多時在牛市時，大家會忘記風險而不自知，但在熊市時，大家反過來會忘記賺錢。

有興趣者可溜覽下列文章:
東歐經濟崩盤恐慌大蔓延
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/4744397.shtml
東歐經濟噩耗連連外資銀行遭受重創
http://chinese.wsj.com/big5/20090219/beu080814.asp?source=mostpopular1
歐洲央行﹕政策要著眼於長效
http://chinese.wsj.com/big5/20090217/beu142847.asp?source=article
美股再創危機新低何處是底﹖
http://chinese.wsj.com/big5/20090220/fea142017.asp?source=whatnews2
美股市場陷入信任危機
http://chinese.wsj.com/big5/20090223/stk100437.asp?source=email

高興的日子-第12輯(2/21)

2009-02-24T07:37:00.001+08:00

第11輯因恒指在2月20日跌穿13,000點(報12,699)，故要重新記錄。這是為笫2個升破每一千點恒指關卡歡呼的記錄。

金融海嘯系列建業之05

2009-02-24T07:35:00.000+08:00

(十三)牛氣未盡的牛年?

牛年首個交易日紅盤高開，升近千點，之後全日保持約600點的升幅，反映外圍連日回升，好消息終於搶得上風。西方大國的銀行體系仍然病重，令救市的財金?員疲於奔命，氣喘如牛。

牛年勤能補拙在中國人的文化中，牛的象徵意義眾多，「牛一」就是「生」，牛也代表了我們勤力、刻苦的民族性。筆者是一個將勤補拙的人，堅信勤力是成功第一步，也是重要的一步。十個人，聰明的一半會把另一半淘汰。跟著，較勤力的又將淘汰另一半，所以常言兩成人賺了八成錢。

09年其實大家應已作了最壞打算，所以鄉議局主席劉皇發年初二在車公廟為香港求得下籤，反而有積極的寓意。在逆境中，你的優勢一定要比人多，當順境再來，就自有機會更上一層樓。鬥力、鬥牛是一種實力的表現，但這是鬥智的年代，你出盡九牛之力後，一定要出心、出謀獻策，去改造自己的命運。勤力的人總有出頭的一天，你要信。

經濟有強大的自癒能力金融海嘯說明美國經濟過度透支的各種問題。但你千萬不要以為這是世界末日。全球經濟已完全連成一體，美國不景氣，中國經濟增長隨時低於8%。內地的勞動人口以出賣勞力為主，只有極少數人是從事金融及服務業，農牛、工牛卻沒有金牛，救市有如拉牛上樹，面對失業大軍的壓力可想而知。所以今次救市的規模是史無前例的，筆者對前景抱著一個信念，就是世界級的銀行病倒了，人人都會將經濟健康放回第一位，眾志成城下，經濟有望出現大轉機。

先建立威信再重建誠信可惜市場上愈來愈多人懷疑大救市措施的成效，這是後市不宜太進取的主因。美國新總統奧巴馬一定要先成功建立自己的威信，再恢復華爾街的誠信。眾議院通過了總額為8,250億美元的經濟刺激方案，包括3,000億美元大興土木，1,800億美元用於失業補助及醫療保障，2,750億美元稅務寬免，又成立「壞銀行」，專門收購美國金融體系內的「有毒」資產，排毒之餘，希望銀行可大力恢復借貸。

(十四)風雪迷漫中的投資心法

09年樓市能見度低，這是不少基金經理的專業見解，也與我們去年十一月估計樓價下跌近四分一，交投回穩的現象不謀而合。用家買樓睇長線，投資買樓收租亦宜長不宜短，所以就算有金融海嘯第二波，樓價可能未跌夠，撇除新年長假的效應，樓市交投尚算平穩。

一月股市跌　樓市穩其實外圍好消息欠奉，一月份美股道指曾跌穿8000點關口，同標普500指數一樣，都是跌近一成。美股份量重，跌幅大，理應動搖了撈底客的信心，但香港樓市的小陽春卻延續至今日。所以能見度低，絕不等於一面倒睇淡，你調整一下策略，09年未必是死局，繼續留意壞消息的殺傷力是否有所減弱。歷史上見底反彈的回升大多是「V形」的，所以有長線準備的資金會在風雪迷漫中前進，爭取最佳戰績。

中國可以率先反彈中國總理溫家寶進行歐洲「信心之旅」，市場想知道中國會否再出新招去配合全球大救市。中國近兩萬億美元的外儲備是焦點，中國要將經濟增長由去年第四季的6.8%谷起，所謂「保八」行動一樣令人注目。中國是崛起中的經濟巨星，內地救市，香港的金融業、地產業、消費產業均會受惠不淺。中國銀行副行長朱民亦顯得信心十足，他表示雖然全球金融危機仍然持續，其中美、歐、日的經濟亦將陷入「L形」衰退，但市場估計中國經濟下半年卻可能出現「V形」反彈。

快用行動創造就業政府上周公布截至去年年底的庫房收支狀況，錄得盈餘309億港元，預料整個財政年度亦會「由虧轉盈」，由原來預計的75億港元赤字，變為略有盈餘。美國是超級強國，可以狂印錢去救市；香港是小島，只有靠儲備去抗熊。面對當前的困難，無論是推動基建、派錢、派糖，甚麼也好，只要有盈餘，特區政府就應盡力做，盡量紓解民困。不要口號，要行動；不要再等，一切要快。局勢將會變得更急，只要慢一拍，前路可能再有急彎。

(十五)市場養不了太多人

究竟金融海嘯第二波是甚麼？筆者建議大家利用互聯網，翻查最近幾個星期全球各大企業最新的裁員消息，你就會明白，為何第二波更可怕。繼財金界大幅裁員，零售、電器、電訊、IT、汽車、紙品、藥業都大裁員。海嘯第一波重創投資市場的大部份參與者，金、股、債、匯、石油都好難賺到錢，第二波重創的就是各行各業的打工仔，同樣無所不包，因為市場養不了太多人。
失業率攀升是極壞的消息，但更壞的是當大部份仍然保住飯碗的打工仔預計未來人工唔會加、可能減，大家都爭相節衣縮食，市場最後一滴的購買力就會忽然蒸發，真正的經濟衰退風暴才正式來臨。

資金乾涸百業萎縮最後救亡不過，筆者不會太悲觀。大家不妨重溫大救市的三部曲：各大央行及政府先後向銀行及金融機構注資；之後公布一系列政府刺激經濟的投資，可惜銀行未能第一時間向市場「放水」；現在已最後救亡的關鍵時刻，各國都設法要確保貿易大門繼續開放，設法逼資金流向企業，同時呼籲僱主要忍手，減慢裁員速度。今次不是一家公司經營不善而倒閉裁員，而是全球市場資金乾涸，各行各業都要縮。

中國是世界工廠，加上急速的城鎮化，不斷有大量農民加入廉價勞工的行列，主要的經濟城市均需要大量的外國訂單才可養活數以億計的勞工。筆者相信中國會加大力度配合全球救市，以防第二波失控。

失業潮比負資產更可怕金管局公布去年第四季負資產數字按季升3.26倍至逾萬宗水平，數字既反映海嘯後樓價跌得最急、最狠的時間，但也顯示樓市急跌後回穩的小陽春。總括而言，負資產數字應好過最壞的時候，若外圍繼續靠穩，樓價可再反彈，料不少「望鄉情切」的業主會可脫離負資產的行列。海嘯餘波的衝擊不少，樓價仍有機會再次尋底，負資產或會先跌後再升。

97年金融風暴炒家以「十個煲、一個蓋」的資金去炒樓，泡沫爆破後，加上「八萬五」樓市政策，「負資產」急增，樓市一片愁雲慘霧。如此難忘的教訓，使大多數的香港人懂得理財的重要性。今日我們普遍沒有過度借貸，抵禦金融危機的實力、經驗亦較97年優勝得多，現時供樓負擔比率僅30%以下，就算短期資產跌價，其實不會有太大的殺傷力。

銀行業的困境之25

2009-02-23T13:49:00.000+08:00

5大投行，已去其3。5大零售銀行，亦去其2，剩下來的Citigroup，Bank of America和Wells Fargo，是否可以留下?

按今天情作預測，相信只有Wells Fargo在今年底仍存在，其他2間恐怕在國有化後會被拆，消失在金融黑洞裏。

對金融類股票，基金或債券來說，今年不是入市的良機。

我們作投資部署，是要從理性觀察，分析及作預測3大領域出發，只要鎖定投資目標，過程中的上落，只需作微調便可。

有興趣者可溜覽下列文章:
Coming Attraction: Bank Nationalization?
http://www.cnbc.com/id/29284784
Roubini Says Europe Bank Risks Becoming ‘More Severe’http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=a1gMdqo.SA2c&refer=home

香港人的情意結之06

2009-02-23T13:08:00.003+08:00

控00005上週五在香港收報HK$54.80，在美國預託證券ADR低報HK$53.45，跌勢加劇，恐借美股跌穿道指7449之力，下見HK$40.00一股，才符合世情。

香港雖有7000多位勇士護駕，恐難螳臂擋車。

我並不鼓吹負面情緒，但市面上還有很多股票可選擇，記住你是投資者的身份，獲利是你的任務。

金融海嘯系列建業之04

2009-02-23T13:07:00.001+08:00

(十)金融百貨超市之死

2009年的首兩季，看來只有醜聞，難有佳音。港股一度跌穿萬三點，不足半個月就由年頭高位累跌近3,000點，歐美股市跌逾10%，匯豐跌至65元水平，一眾外資全力拋售中資銀行股套現，鳴金收兵。美國銀行、蘇格蘭皇家銀行等外資股東，相繼減持中行和建行，套現幾百億離場。大行報告話恒指錯價，一萬點以下再見啦。香港好自由，大家應先自保，不要留戀這個可能早逝的小陽春。

金融恐龍壯士斷臂賺錢的業務要賣掉，虧損的也要肢解，因為一條條的「金融恐龍」死於市場力量之下。壯士斷臂是為自救，以騰出所有養份，保著主要心臟及器官。乜都賣，乜都做，最終釀成股東、員工、客戶皆輸的悲劇。近十年美國的大銀行集團成為了「金融百貨超級市場」，服務及產品應有盡有，連冇能力借錢的人都借到錢買樓，方法正是將次按產品，經全球銀行體系分銷至存款客戶手中。

09前景醜陋最令人憂心的，是我們背靠的世界工廠。中國出口連續三個月萎縮，上月按年下滑2.8%。市場分析較尖銳，認為最壞的圖畫並未反映。因為去年底，南韓及台灣對中國的出口已分別急跌近2成及4成，當中應包括大量的生產部件及零件，可見靠出口為主的中國已面對一個經濟大冷鋒，海外訂單大減，今年要保住8%的增長一定要加把勁。

假如救市失敗了病情緊急，必先治標，但病情之深，卻不能不治本，救市之難，你可想而知。全球經濟前途未卜，人人走避，形勢隨時會急轉再向下，所以各救市單位要馬上下重藥、出重手才可治本同時也治標。大勢一去，元氣一失，就返魂乏術。

管錢的人已先下手為強，有幾手準備對症下藥，包括假設企業冇增長，負增長或大出血，一級級向下調低目標。若原來靠穩的市場信心又忽然塌下，你就唔好問點解。筆者已設法企在多層穩固的簷篷下，慎防禍從天至。設法靠邊站去自保，你一定要盡快做。

太幼稚的官僚香港政府的危機意識未令人放心，門面功夫恐怕會累死想努力翻身的香港人。早前地產代理界指銀行不放水，是想各方知道銀行有共渡時艱的社會責任。銀行不會亂借錢是共識，但在大危機中，盡了力是不夠的，你要有超能力的表現。可惜官僚又總患上太自滿、太樂觀、太幼稚的綜合症。

(十一)好息資金逃向樓市

美國紐約一架載有155人的客機，疑與鳥群對撞，引擎失靈，從三千呎高空急降在哈德遜河面，機上所有人竟全部獲救，掌舵人憑前瞻力及執行力，創造「哈德遜奇蹟」。英雄機師臨危不亂，冷靜救回所有人性命，更在艙內來回走了2次，確定所有人都成功逃生。美國新總統正式上任，能否好似英雄機師一樣，令全球經濟避開大空難而安全著陸呢？

前瞻力推動危機中的改革人沒有危難在前面，是不會努力，危險當前，反推動你全力去做。動乎險中正是美聯精神，三、四十年從來就是在風雨中、動盪中、勞累中不斷變革，創造成績去令更多人安心、安居及安業。美國新總統奧巴馬於經濟大災難時上台，只有大刀闊斧去改，革走已死在安逸的庸才，才可帶領全民戰勝艱難，才可創造改變歷史的生機。

帶動樓市安全著陸談何容易金融海嘯繼續蔓延，同時銀行恐怕壞賬趨升，所以縮信貸，結果是更多倒閉，更少消費。大銀行不知不覺製造了機毀人亡的悲劇，因為銀行官僚不是英雄機師，在非常時期不敢承擔風險，不敢承認有份釀成海嘯的責任。英國剛剛再推出救市方案，主旨也是谷銀行放水去救經濟，香港的政府可以點樣呢？

長期派息的豐，一度被譽為是次按風暴的奇蹟生還者。但近日被投資大行連環攻擊下，豐股價級級下跌至60港元水平。「減派息、無息派、等集資」三大憂慮，令愈來愈多長線投資者苦腦。豐何時止跌？若最保守的投資者也開始動搖時，大家要慎防新沽壓再現。

收租比收股息更有保證投資者永遠是一窩蜂的。近幾個月市場絕大多數人設法離棄有風險的投資，所以美國國債狂被追捧，此乃股市欠成交無突破的主因。唯你同時也要小心，當央行不斷狂印銀紙成功製造通脹時，好息的資金會忽然大逃亡，以免回報被通脹蠶食，拋售債券，令債價大跌。

股、債皆不利，好息資金仍在找尋投資樂土。一億元存款3個月利息得0.375%，一個月得0.02%，3星期得0.01%，大戶都無肉食。愈來愈多資金回流樓市，因為未來收租比收股息更有保證。香港樓市長線租金回報維持在3至5%，靠物業食息是僅有的投資出路，這是好多磚頭愛好者的心底話。

(十二)海嘯第二波：不撥亂反正　全球玩完

奧巴馬上任，宣佈「負責任」的新時代來臨了。回應全球指控美國金融及銀行業的巨子不負責任，他算是有個交代。貪婪加上不負責任，解釋了美國的絕對強大及蠻橫。金融海嘯一發不可收拾，新總統已沒有太多時間去解構、去部署，不行動的後果可以很可怕。我先講一句醜話，送鼠迎牛：「世界已變，美國不撥亂反正，全球玩完。」我的新年祝願是：「否極泰來，明天會更好，大家要有信心。」

尋找恐懼的源頭華爾街不俾面，總統就職，道指急挫，穿八千點關口，去年11月的低位可能不是底。英國的蘇格蘭銀行話08年虧逾400億美元，股價暴跌近8成，豐連跌8日，豐退休的人絕不好受。金管局任總全年輸749億，佢話第二波的「傳染力」更勁。唯恐天下不亂的人真多。

天下已亂，趁火打劫的人也多，你要接受有正必有邪的現實。雖然不良資產泛濫的時代告終，但你要繼續有警惕性。騙子層出不窮，但手法多有類同。連最有條件無需政府注資的豐，最後都被「塑造」成快將倒下的劣行。你要用平常心，減少短線賭博，要知道唱淡背後，目的都是去製造沽家，推動成交。

騎牛不要搵馬恐懼(Fears)是熊市(Bears)的真正面目。深不見底的恐懼，可以完全摧毀市場的正常運作。做父母官的要正確引導群眾專注長線的低風險投資，做老闆的要有勇氣化危為機，保本、保飯碗、保盈利。我們是最早作最壞準備的，新定位、新佈陣，已確保了我們能夠渡過嚴冬，以迎接下次升浪的大收割。打工仔千萬不要騎牛去搵馬，因為你分心、分神、分身去奢想有好路數，你的工作表現將遠低於大市標準，你會是下一個被淘汰的人。

香港抗跌力仍佳香港去年12月申請破產個案創5年來的單月新高；失業率攀升，料見6%；業主的財富也在萎縮，去年第三季的負資產數字較前一季上升174%。這都是市場預計了的壞消息，不要自亂陣腳。樓市的抗跌力雖低於我們的預期，但仍有實力資金願意長等收租，近期的反彈市已證明一切。截至19日為止，今年首月2百萬元或以下的二手住宅註冊量較上月同期升5.1%，12月租金的按月跌幅，亦較海嘯爆發初期顯著收窄。98年的小陽春是一次令人輸死的痛苦經驗，09年的小陽春或是愉快經驗的開始。

金融海嘯系列建業之03

2009-02-22T11:30:00.001+08:00

(七)大崩潰中的商機：買樓收租

市場老行尊的經驗，你要聽，若是輸大錢的教訓，你更加要洗耳恭聽。08年的金融海嘯令好多叻人、猛人、名人輸真銀、輸大錢。我們認為失敗的經驗永遠是最好的養份，所以大家應該虛心、用心，從別人身上學習，用別人的錢買自己的經驗。

輸掉金錢不要輸掉信心一次的失誤，老貓燒掉了鬚，你可以原諒自己。但一連串的失誤，你就要當機立斷，重新考慮自己的判斷力，在沒有搞清楚之前，千萬不要再入局。金融海嘯暴露了人性，面對超吸引的回報前景時，你會失控，不顧一切地自願墜入陷阱。從來如此，未來也如是。09年所謂「醒覺」的投資者又將因為太悲觀而錯過了趁低吸納的長線投資機會。你輸掉了錢，但千萬不要輸掉信心。

創造衣、食、住、行的商機我們正密切留意農曆年前後，香港會否出現預期中的裁員、瘦身及倒閉潮，我們也鼓勵大家要從衣、食、住、行的生活小節中找到一些線索，前瞻新一年經濟的虛與實。
1.衣 - 自由行豪客來香港狂掃正貨名牌，名店罕有以大折扣吸大陸客，豪客來港擲巨款買名牌產品，創造千億元的消費力，北水南調的國策是實的。
2.食 - 曾俊華在《米芝蓮指南》的發佈酒會上說，香港人每周出外用膳6.5次。就算是最傳統的飲食業，只要敢革新，創造世界級大飯堂，不愁無客。
3.住 - 政府暫不考慮推售居屋貨尾，不干預樓市、不賤賣土地的政策創造平穩局面。09年首周大屋苑成交量創48周新高，新盤頻頻試盤，資金回流傳統投資工具的趨勢再被確認。
4.行 - 中國谷內需，積極搞好運輸基建去縮短大城市之間的距離，影響深遠。北京、天津、上海、廣州、香港的交通時間十年內將會大大縮減，交通脈絡一經打通，將創造全新格局。

穩樓市谷置業抗通縮衣、食、住、行的產業仍在努力抗熊，對香港人的啟示是正面的。我們更加相信全球將會全面加強監管，以杜絕有名無實的投資產品充斥市場。在全球通縮威脅下，香港樓市政策睇得通，供應睇得通，經濟結構睇得通，都支持買磚頭長收租的投資行為，跌了四分之一的樓市有吸引力。

(八)09小陽春何時了？

投資有輸有贏，你必須要堅持，永不放棄。我從成功者身上看到，投資之道是曲折的，但並非無跡可尋。每次大熊市，中間都會出現幾次大反彈，所謂死貓都會彈，視乎力度而已。恒指由萬一點回升至萬五點只是其中一次，你要拭目以待。2009年是全球一體化後最困難的一年，我希望大家放眼全球。思想要變，行為要變；山不轉路轉，路不轉人轉，人不轉心轉，心一轉，腦就特別靈，見到處處有機會。

投資不是賭命人無完美，所以市場也是無法完美的。金融海嘯再次證明自由市場有嚴重的缺憾，加上人的貪念無窮，徹底瘋狂的投機者最終總會走向滅亡。先後有大財主及金融業高層因輸了錢而賠上生命，令人惋惜。投資的最終目的不是錢，而是用錢改善生活，你要記住投資不是賭命。

大矛盾造成大波動09年的市場將會充滿矛盾。過去幾個月，所有錢湧向國庫債券避險，債價急升，孳息率一度見負數，等於你貼錢借俾政府。今日各大央行一方面瘋狂水，各政府又減稅又谷基建投資，有一派認為通脹失控是死症，債券收息會跑輸。另一方面，金融體系癱瘓了，壞賬風險急增，銀行有水都唔放，企業盈利能力受損，一定要千方百計減成本自救，失業潮將至，這一派深信通縮才是無藥可醫的死症，進攻是愚蠢的。兩大派的方向南轅北轍，大矛盾的結果就是大波動，所以你博反彈，一定要有充份準備。

游離資金重返傳統投資08下半年投資市場是人踩人，你找到錢搵錢的機會，都要識得限制注碼，現金是「神」，不做不錯。但已套現的基金經理有壓力，不可以繼續將錢收埋在床下底。大家可預計大量的游離資金會重投股市，也有部份回歸樓市。筆者認為樓市或可早過股市回穩，因各國政府都希望撐著樓市，創造低按息環境令供樓人士可以繼續消費，讓經濟有喘息的機會。樓市回穩，出現小陽春也是大救市的正常現象。

至今香港樓市持續回暖，一眾新盤亦陸續推售，二手樓市成交轉活，早前撈底的短炒客應有合理的利潤。短炒活動有助說明香港樓市其實相當成熟，大屋苑經常維持一定的流轉率，這點也吸引不少香港以外的專業資金入市，讓香港這個小陽春得以延續。

(九)禁買禁賣的思覺失調

全球正進行一次深層的金融改革，方向是向真正強勢的既得利益者出手，香港也將大力監管銀行，防止其販賣不良投資工具。我們真的希望可以拆穿市場真正的大玩家、大莊家及大黑手的專業騙錢手段，並關注未來的市場改革措施，慎防投資信心被摧毀後，拋售潮一觸再發。

改革應分緩、急、先、後港交所偏偏就在人心虛怯的時候，打算推出延長董事禁止買賣期的措施，由原來的業績公布前一個月，延長到由年度結算至業績公布前，所以中期和全年業績加起來，公司董事有可能一年中有七個月皆不能買賣。及後超過二百間上市公司聯名反對，港交所隨後宣佈押後實施日期至今年4月1日，但表明不會取消。

公司愈健康愈被打擊筆者反對這個措施，原因不是不想照顧小投資者的利益，而是希望不要太照顧市場某些大投資者。我們是香港較少數擁有非常廣泛股東基礎的上市公司，一向鼓勵提高市場透明度，相信公眾持股量愈高，企業就會愈健康，並可吸引各類長線投資基金參與，直接提升管治質素。但新限制將為股壇狙擊手提供更多空間去操控及炒作，無懼反擊。新措施弊多於利，三大考慮，供大家參考：
1.不符合香港實況，不利上市企業改革：亞洲及香港市場的中小型上市企業大多數以家族經營為主。新例方便了專業狙擊手去進行敵意收購，大股東還擊的能力減弱，所以這類公司反而更加強調持股量的重要性，不敢隨便改革，長遠對小投資者不知是褔還是禍。
2.大股東的承擔力：全球對沖基金重傷，小股民最關注長線資金的動向，當然包括公司股東們增持或減持的舉動。在這關鍵的危機時刻，各大央行及政府已再無救市之良方，大股東增持以示承擔力，可能是有效穩定信心的唯一希望。
3.會計人才有樽頸：理論上，上市企業可於年度結算後馬上即日公布業績，但會計師、核數師根本不可能有足夠的人手於同一時間完成大量上市企業的報告工作，這個樽頸問題根本無法解決。

披露機制自由傳媒世界首屈一指香港的市場自由難能可貴。01年發生911事件，美國停市3日；08年金融海嘯，美國、英國及一些主要歐洲市場一度限制沽空。在這些日子裡，香港市場如常運作，不作任何干預，因為我們相信市場規則愈清晰、愈穩定、愈有吸引力。小投資者是最靈活的一群，最需要的是真實的投資者教育，而不是這種只求表面美化，實際無助市場活力的政策小改革。

證監會明智投資學問為先

2009-02-21T11:39:00.001+08:00

每事問清楚，投資方無錯，顧問是專業，服務投資者。