不一樣的風險及財富管理 此blog題材集中，言簡意潔，具前瞻性，理性分析，放眼世界，服務人群。現今社會功利為主，愛虛擬欠深度，要知財富是助緣，積德是善緣，二者相輔，生命有價。

在農曆新年假期間，香港總算是風平浪靜，兼且在首次2個交易日均開紅盤，一眾散開心迎新春。

我也樂見港股回覆生機，但回顧美股近日走勢，數據和資訊，有一點擔心。自奧巴馬上場後，他竭力要通過的近萬億美元救市方案，因時機已失，就算出台後，也只是杯水車薪，聊勝於無。

美國經濟持續惡化，2008牛第4季度GDP下滑3.8%，雖比預測之5.5%稍好，但已標誌為26年來最差的經濟表現，美國失業率已標升至7.2%，仍沒有停止跡象，斷供收樓個案又回升至41%，美國銀行業的信貸仍有超過一半的虧損未有反映出來。

這樣的真實情，並不是盲目樂觀便可解。有興趣者可溜灠下列文章:
1. 美股前途未卜
http://chinese.wsj.com/big5/20090126/stk095314.asp?source=email
2. 華爾街遭遇信任危機
http://chinese.wsj.com/big5/20090123/hrd114603.asp?source=email
3. Tens of thousands lose jobs as recession bites
http://edition.cnn.com/2009/BUSINESS/01/26/job.cuts/index.html
4. January set to be third straight month economy has shed 500,000-plus jobs
http://www.marketwatch.com/news/story/Stocks-see-saw-higher-job/story.aspx?guid=%7BB1AB88AF%2D402A%2D4AAB%2D9113%2D0ED7D5088C23%7D
5. US Treasurys Selloff Picks Up, Bursting 'Bubble'
http://www.cnbc.com/id/28857528
6. 金融危機將導致全球5千多萬人失業
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7850000/newsid_7856100/7856146.stm
7. 經濟衰退使更多龐式騙局曝光
http://chinese.wsj.com/big5/20090128/bus162450.asp?source=whatnews1
8. Stocks Could Drop 20%, No Safe Haven: Dr. Doom
http://www.cnbc.com/id/28888960
9. 國際貨幣基金組織警告暗淡經濟前景
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7850000/newsid_7856200/7856246.stm
10. 美國第四季度GDP創26年最大降幅
http://chinese.wsj.com/big5/20090130/BUS215218.asp?source=whatnews1

相關網誌有: 2009年1月22日之為美國把脈之05 http://www.hkheadline.com/blog/reply_blog_express.asp?f=LYR5CJMSUY120041&id=162159 及2009年1月6日之為美國把脈之04 http://www.hkheadline.com/blog/reply_blog_express.asp?f=LYR5CJMSUY120041&id=159664

各位朋友，陳家強的意思是否說我已無能為力，請各位銀行界前輩高抬貴手，不要吃得太盡，吃雞腿肉後，把雞退回，總算有點交待。

銀行還嫌雞腿不夠肥美，最好連雞翼一齊吃。

陳局長，你是否能駕馭香港的銀行業? 你和任總又是否能雙劍合璧? 你不但令人擔心，更令人痛心。

1. 從基調看，美股走勢下調機會甚高，若港股跟隨，下跌幅度頗大，小心。
2. 日股和港股同病相憐。
3. 金已現上升勢頭，可小注入市。
4. 期油已回穩，應可回復慢升。

各位朋友，車公廟籤文說甚麼，內容暗示甚麼，雖然對我們有所示警，但最重要的是，我們要懂如何自強，如何自救，才是上策。亦要感謝車公直說之苦心，不要被政客瞞騙，用雪亮眼睛，看出個究竟，做好防風防水措施，方為正道。

至於是誰人去求籤，並不重要。君可見特區官員的縮和走精面，區區一個行政會議成員，一個新界鄉議局主席，他的代表性有幾多? 不要庸人自撓，還是看實體較穩陣。

相關網誌有: 2009年1月4日香港的內憂外患之02 http://william50.blogspot.com/2009/01/02_05.html
和2009年1月3日香港的內憂外患http://william50.blogspot.com/2009/01/blog-post_03.html

各位雷曼迷債苦主，不要奢望銀行會讓步，苦主中勝算最高的，皆已獲銀行作私下解，剩下的，銀行可打消粍戰，苦主財力好的，可循法律途徑申訴，財力不足的，只能嘆句奈何，這可說明為何市民對銀行信心盡失。

第8輯因恒指在1月7日跌穿15000點(報14987)，在1月12月跌穿14,000點(報13,971)，在1月20月跌穿13,000點(報12,959)，故要重新記錄。這是為笫2個升破每一千點恒指關卡歡呼的記錄。

茫茫人海，眾裡尋他，成王敗寇，此其時也。

我是指今年勝出的投資人士。

能沉著應戰，能破斧沉舟，能早先機，能當機立斷，此王者也。

祝大家投資有成。

今天是除夕，明天是華人新一年的開始，我不想在節日說一些掃興的事，但農曆新年只是中國人的玩意，地球仍在轉動，經濟仍在變化。

給大家送上一個備忘錄，不能掉以輕心。

祝新年進步，身體健康。

相關網誌: 2008年12月9日殺人於無形
http://william50.blogspot.com/2008/12/blog-post_09.html

港股經歷了34年來表現最差的一年，跌46%。但和上海A股的下跌57%比較，還是稍勝一籌。

即是說，一般有投資於股票市場者，尤其持有所謂高質素公司股票者，皆損失接近一半。但若有投資於互惠基金或單位信託者，回報可介乎負60%到正30%不等，看你的投資組合比重及你對市場應對的能力。

相關網誌有2008年10月10日的一年前的高位http://william50.blogspot.com/2008/10/blog-post_3207.html

話口未完，銀行業已欲蓋彌彰，說甚麼不了解新鴻基和證監的協議，說甚麼不能犧牲股東利益，親愛的，當你信用破產，銀行還會存在嗎?

一派胡言兼缺乏社會責任，市民眼晴都是雪亮的，自欺欺人的行為，最終受到傷害的，是銀行自己。

還有，以往欺民的惡習，大家不會再受默默接受。

強秦暴政的結局，又豈容忽視。

當我看到這篇報導時，我即時作自我檢討，我感謝我的信仰令我不再腐爛，不再被社會壞風氣所污染。

我慶幸自己還有良知，還有愛心，還有體量他人的胸襟。

我只能說廣種福田，澤及家人。樂於助人，福壽雙全。

當大家看到這些資訊時，就會明白一業兩管是不切實際的，再加上銀行有傳政經強勢，而金管局主業又不是監管銀行理財業務，再算證監再惡，也要俾些少面子，除非中央明示或暗示，否則新加坡式的解方法，香港未必可以執行。

但此事給所有投資者一個很強烈的訊息，日後再作投資，一定要找由證監所監管的金融機構和財富管理師。

人會說亮話，但數字只會說實話，除非數字全是假的，則作別論。我相信2009年笫1季和第2季大家都要捱，第3季才會轉好，中國也不例外。

中國第四季度經濟增速急降至6.8% http://chinese.wsj.com/big5/20090122/bch130909.asp?source=email

中國增長放緩在亞洲產生連鎖反應http://chinese.wsj.com/big5/20090123/ecb105511.asp?source=email

中國農民工﹕樂不起來的新年
http://chinese.wsj.com/big5/20090123/chw113346.asp?source=UpFeature

亞洲金融危機加劇http://www.ft.com/cms/s/0/d973dcb6-e82a-11dd-b2a5-0000779fd2ac.html

你是否8,600名勇士的其中一名? 香港金管局總裁任志剛昨天提出第2波比第1波的傳染性更強更廣，並說有一些<好古怪好古怪的事情>在發生中，請不要和控再藕斷絲連，除非這些都是閒資。

$55是馬其諾防線嗎? 慎防鄧扣克大撤退重現。情與義，值千金? 刀山去地獄去又何憾?

當大家在談論金融海嘯第2波是否已開始時，保險業已身先士卒，告訴大家要作防守性部署，國企也要面對危機時，歐美同業是否會受重創?

貪官無處不在，不論大貪，小貪，和陳水扁一家相比，本質沒有分別，唯陳家厚顏如此，在華人歷史中，是否前無古人? 清朝和坤也自愧不如。

血肉長城埋白，撥開雲霧見青天。投資? 有計。必勝? 順水推舟。

這7間金融機構的走勢圖，是真實的，也是可怕的。是否有興趣看看Morgan Stanley，Goldman Sach，Bank of America，Wells Fargo，American Express，State Street，JPMorgan Chase等的走勢圖? 奧巴馬的新救市方案，會否有成效?

在樓價未能止跌下，一切救市措施皆徒然。

繼中行、建行後，下一間和策略性投資者分手的，很大可能是工行。
與中資銀行分手：誰是下一個？
http://www.cs.com.cn/yh/03/200901/t20090115_1720965.htm

美國運通銀行American Express Bank暫時雖然沒有太大的負面消息，但若信用咭爆煲潮一到，運通所受的創傷，可能比花旗或美銀更深。就算3個月後沽盡工行，也救不了多少。

中資銀行對這些策略性投資伙伴的離去，又是否真的不受影響? Rick Carew說如果你能在中資銀行的壞帳出現增長的情況下繼續持有其股票﹐並堅信中國政府會像以往那樣出手挽救國內銀行業﹐那麼長期而言中資銀行股是值得投資的。但風險承受能力差的人卻不適於嘗試這一投資。或許正是因為這種高風險性﹐中國素以行事大膽著稱的投資銀行家方風雷才願意出手一試。
中資銀行股是燙手山芋還是潛力股？http://chinese.wsj.com/big5/20090120/fea113210.asp?source=UpFeature

拯救金融行業的戰線，已由美國轉移到歐洲，特別是英國，西班牙，荷蘭和德國。無論拯救計劃有多大，不解決樓價下調這個元兇，想救銀行是不切實際的想法。

英國將擴大銀行救助計劃
http://chinese.wsj.com/big5/20090119/beu120907.asp?source=UpFeature
英國公布第二波拯救銀行措施
http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7830000/newsid_7836800/7836867.stm
英國新一輪銀行業救助計劃是一場豪賭
http://chinese.wsj.com/big5/20090120/hrd122105.asp?source=UpFeature

新加坡和香港這2個亞洲小兄弟，雖曾共患難，但自80年代後，相互競爭之心顯現，為爭做亞洲第一金融中心，雙雙對衍生產品作鼓勵性開發，香港很多時皆領先一個馬鼻。

但在雷曼事件上，香港輸了一條街。在何處出錯?

財經司長? 財經及庫務局長? 金管局總裁?

相關網誌有:
雷曼迷你債券苦主應如何善後之07
http://william50.blogspot.com/2009/01/07.html
雷曼迷你債券苦主應如何善後之06
http://william50.blogspot.com/2008/12/06_18.html
雷曼迷你債券苦主應如何善後之05
http://william50.blogspot.com/2008/12/05_12.html

【明報專訊】雷曼迷債的回購計劃，因遇到雷曼清盤人的法律挑戰而無限期押後，港府、金管局、銀行公會、分銷銀行代表、以及迷債信託人匯豐，昨日全體上陣到立法會解畫，交代回購計劃暫停始末。雖然列席者人強馬壯，但長達兩個小時的答問，均無法釋除迷債事主的疑慮，銀公及銀行代表，更成眾矢之的，被議員質疑有欠誠意，以法律風險逃避履行當日許下回購迷債的承諾。

銀行：無法量化法律挑戰立法會財經事務委員會昨日舉行會議，討論回購迷債押後的問題。議員的焦點，都放在迷債估值，以及何時可重新啟動回購程序。雖然議員不斷追問，但銀公始終無法提供答案，銀公雷曼專責小組主席龔楊恩慈、以及負責為迷債估值的安永會計師行代表均表示，由於迷債抵押品的市價會不斷變動，加上信託人現時要面對雷曼清盤人的法律挑戰，而有關法律挑戰，是無法量化，是以無法提供估值資料。

陳家強促盡快啟動回購程序不過，公民黨及民主黨議員指出，早在信託人收到法律挑戰的通知，安永已完成迷債的估值，何以銀公不可將有關資料公開。龔楊恩慈回應說手上沒有有關資料，是以未能提供，並強調當日的估值，不能作為日後銀行提出回購的指標，故認為沒有參考價值，亦沒有必要公開。

市場質疑迷債信託人未有盡責保障迷債事主的利益，但財經事務及庫務局長陳家強指出，信託人過去兩個月，已想辦法保存迷債抵押品的價值，故先後已終止了迷債的兩項信貸違約掉期合約（CDS），避免迷債的剩餘資產價格，承受太大風險。他重申，當局認為回購程序是最符合投資者利益，故促請銀行盡快釐清法律問題，並盡快啟動回購程序。

不過，議員認為即使箇中的法律風險無法量化，但銀公亦可要求法律顧問作評估，要是評估結果不至於認為風險大得無法承擔，銀公亦應繼續啟動回購程序，但可扣除若干風險成本，先行將部分預計可取回的抵押品餘款，退回迷債事主。

我在1月16日香港人的情意結http://william50.blogspot.com/2009/01/00005.html 中指出大家不要感情用事，見控00005股價吸引，便飛身入市，為控作白武士。

才數天，控已見$52一股(摩根史丹利預測)，距高盛預測的$49一股不遠。我的看法是以未跌市前的$120一股計，跌去3份之2，每股$40才會喘定，亦可作少量購買。

風險是控在歐洲的業績，會否比美國的業績更差? 控堅持在3月底才公佈業績，大家是否還有耐性? 投資環境是否容許控這樣做?

繼花旗銀行C itiGroup，美國銀行Bank of America後，下一間有可能要美國政府打救的，有可能是富國銀行Wells Fargo
http://chinese.wsj.com/big5/20090119/hrd152738.asp?source=UpFeature，在此情下，美國股市會好嗎?

歐洲方面，繼蘇格蘭皇家銀行Royal Bank of Scotland後，下一間有可能要英國政府打救的，有可能是克萊銀行Barclays，甚至是豐銀行Hong Kong Bank 00005
http://chinese.wsj.com/big5/20090119/beu120907.asp?source=whatnews1，http://news.bbc.co.uk/chinese/trad/hi/newsid_7830000/newsid_7836800/7836867.stm。

現在的問題，是銀行究竟還有多少壞資產還未揭露? 欲救銀行業，收購其壞資產是否是唯一可行之法?

現時入市港股是否是時候?

我在2008年10月13日發表過一篇銀行國有化的網誌，今天看來，並不是天方夜談之話。

美國多家跨國大金融機構，皆自身難保，最後都是靠政府支。其他歐洲多國的銀行，也出現相同情。唯獨亞洲區的銀行相對財政較穩，但一眾央行皆嚴陣以待，以防金融海嘯第2波的來臨。

香港的豐控股00005(正確地第1上市地應為英國)，近日被評合理股價應接近HK$49一股，這和我們認知的控，有南轅北轍的感覺，但看看下列比較圖，你又是否有不同想法?

花旗銀行過度進取的作風，跌幅愈90%，令其股價下挫至US$3.50一股，今天還要準備把集團一分為2 http://www.cnbc.com/id/28692327/for/cnbc/。至於控，因資本比率受壓，股價下調屬正常。

當然大家都希望控能大步跨過，起碼不辱Hongkong Bank的稱號，否則我和你最後都可能被迫做控股東。

舊豐銀行獨特的殖民地建築風格，在不少香港人的心內埋下很深的回憶，其門前的一對銅獅子像，更是香港的獨特景色，不單是遊客，就是本地人也很喜歡和獅子拍照留念。

在這奇妙關係下，我們從小就用膠獅子和膠舊豐建築物作錢箱，一分一毫地儲起我們的財富。

今天大家見到豐有難，不期然有想幫老朋友一把的衝動，見其股價從鐵位$120一股，一路下跌至$70，再往下插穿$64，又被2間美國大證券商(摩根士丹利和高盛)輪流唱淡，不忍睹。

其實大家作為一個投資者，應理性從事，抽離控過往良好業績的表現，以今天所見經濟困境下的新思維，去看控是否和現股價吻合，才是正道。事實上，就算人家不作惡意批評，控的未來業績，實在不敢恭維，但相比花旗銀行、美國銀行、蘇格蘭皇家銀行、克萊銀行和德意志銀行等，已是有所交待。

當控到底時(無人知幾時)，才可入市相救，否則如同螳臂擋車。

這邊廂大家還在談論摩根士丹利唱淡控的股價，那邊廂德意志銀行的盈警，你是否能意會2009年歐洲經濟之不濟。

返回金融海嘯的源頭，美國銀行要求再注資
http://www.ft.com/cms/s/0/8a5d1fb6-e29e-11dd-b1dd-0000779fd2ac.html，
http://www.marketwatch.com/news/story/Treasury-talks-pump-more-money/story.aspx?guid=%7B94A548BE%2D654B%2D4D4A%2D8B37%2DA612B7657194%7D，這表示美國政府將繼AIG和CitiBank後，第3次無可奈何地救濟金融機構，此事將沒完沒了。

花旗的廋身行動和經歷，將會營登未來管理學的個案研究。