(四)政府要逼銀行讓利於民
歷史上所有泡沫都會爆破，但之後的衰退、蕭條也最終會結束，以迎接另一個牛市的重臨。這相信是今個聖誕節唯一最好的佳音：衰夠了，就會好過來。
其實白色聖誕的普世歡騰掩蓋不住全球性的裁員潮，市場最大的恐慌就是未衰夠。因為當失業的惡性循環將消費意欲摧殘後，經濟最黑暗的日子才會出現，企業盈利大倒退的新聞就會排山倒海。投資前輩經常掛在口邊：「不要隨便估底」。只有到了衰夠、跌夠的極端時刻，大市才會忽然見底。
金融震盪頻繁 影響中產最大同一道理，今日救市的焦點已由華爾街股票佬身上，轉移至大街上所有的打工一族，尤以挽救中產的信心最為關鍵。近20年，金融風暴的出現次數已變得頻繁，每三兩年一次的大震盪，令中產夾心人士面對屢戰卻屢敗的殘酷考驗。中產才是真正的民怨，非一般中下階層所能了解。
首先，一再有人貪得無厭、濫用綜援，直至因濫用投訴機制而被揭發，可見政府浪費公帑之嚴重。中產交稅最多，得益最少，對政府官僚的怨氣，對社會刁民的怒氣可想而知。
其次，中產傾向投資自置私人物業，去積極努力改善自己的生活水平。而中小企業的老闆又多以自己的物業去作抵押，增加營運資本，以求提升競爭力去搶食。金融氣候一變，拼命跑數出糧的是中小企的老闆，物業資產跌價影響的又是中產。
第三，群眾是反復無常的。若中產之信心虛弱，整個社會集體崩潰的風險會急增，政府的管治也會受到更廣泛的挑戰。
加按息影響四十萬人為救中產，政府應千方百計逼銀行讓利於民。全球進入零息世紀，但香港銀行卻只求眼前的盈利有保障，而忘記了究竟誰是生金蛋的肥雞。一刀切的收縮信貸及加息行動，必定將宰割更多「生蛋」的中產人士。
新造按揭利率有持續上升的趨勢，打擊換樓意欲。美聯研究部估計，香港有超過40萬名潛在換樓人士受影響，加按息窒礙了換樓循環。我們建議銀行容許換樓客將舊貸款用舊利率，只提高新貸款部份的按息，以刺激置業及換樓意欲。
銀行官僚高舉杜絕不良貸款的盾牌來自保，而無視在金融海嘯的大環境中，必須積極向經濟輸血的實況。銀行的不良行為將扼殺了香港轉危為機的空間，這又應該由誰去負責呢？
(五)不用倒後鏡睇市
2008年全球股市市值蒸發了超過30萬億美元。美國標普500指數跌約4成，是1931年大衰退後表現最差的一年；恒指也跌了約5成，表現是34年來最差。所以你應當用上所有可怕的形容詞去總結，以表達你失望的心情。但你也要牢記一件事：經歷熊市洗禮的，將是最有條件在下一個牛市中發達的人。
投資知識不值錢35年間遇上第五個熊市的美聯，有一套自己的世界觀，其中有兩點值得公開分享。首先，每次遇上風暴，我們都必然視之為另一個超越自己的起步點。第二是戒掉用倒後鏡睇事物的陋習。事情發生了，已知的都只會變成一種人云亦云的知識，可惜在實戰中，投資知識不值錢。能夠成功捱過一次大熊市的折磨，你要的是投資智慧。
改寫投資金句2008年即將過去，投資市場所謂的金句也一一被改寫，也舉三例以說明之：
1.所謂大，以至永不會倒下(too big to fall)是錯的。全球最大的銀行、證券大行逐一要由政府輸血拯救。市場根本沒有不倒翁。
2.所謂多元化的投資(diversify)可以產生此消彼長的穩定回報是錯的，因為幾乎所有投資工具在拆倉潮(deleveraging)下全線下跌，無一倖免。
3.投資界所謂「名人」效應，絕不可信。因為最聰明的人會千方百計去搾乾有錢的人。而銀行加入推銷各類金融產品，更將普羅大眾捲進高風險的金錢遊戲中。年尾爆出500億美元的基金大騙案，證明「太美麗」的投資回報都不是真的。
遇溺的人要學好划船試過遇溺的人，又不懂游泳，就要好好地學划船，慎防再次掉到水裡。今次故事的教訓是：越多元化，越死得快。對沖基金利用槓桿去投資、去炒作，假設2萬億美元的資本，用5倍的投資槓桿，資金就變成10萬億，所以當大市調頭向下，各類資產的貶值幅度也以倍數計，此乃市場跌唔停的主因。與其被人搾乾、被市場搾乾，你要放下不切實際的投資目標，你要學懂投資，包括做好置業投資的終生大計。
長線投資物業的愛好者樓市、股市發展較快，其他經濟環節稍後才會出現最壞的日子。今日風暴緩和了，但沒有過去。本欄的長期讀者一定知道點解磚頭投資是攻守皆宜的。在零息時代，高通脹隨時爆發下，物業投資的傳統智慧將可以充份發揮，買樓收租的吸引力正在增加。近日長線投資物業的愛好者，加上首次置業的新力軍，成為了樓市的主要動力。
(六)代理大淘汰 近萬失業大軍
香港這個小島，永遠給人許多想像和幻想的空間；島，卻沒有多大的地方讓你胡亂開創新產業，更沒有足夠的市場空間讓你馬虎經營而成功。小島上的競爭，比任何地方更殘酷。
失業潮只是剛開始08年9月金融海嘯後，至今地產代理持牌人數約2.3萬(23,349人)，沒有明顯減少。非專業人士以為代理行業並非如我們所形容般嚴峻，事實上有牌而仍然有能力經營，有能力交單的人應遠低於這個數。要知道08年第四季市況之差，加上今年交投量難以全面大反彈，這個滯後數字肯定未反映行業的慘況。
回想97年樓市高峰期後，地產代理人數由非官方統計的3萬人跌至03年約1.5萬人，淘汰了一半。不少繳交了牌費的人，最終會在9至12個月後正式離場，到時持牌的失業人數必定會有增無減。金融海嘯餘震不絕，悲觀估計，近萬代理的失業潮才剛開始。
市場兩極化 中型行壓力大每逢逆境時，人人都話創業，又話逆市是最好的時機，中小企的老闆被塑造成救市奇兵，這都是美化了的幻想，其實大家都要努力撐，才會有出路。中小企倒閉潮蔓延得快，中型代理行要最為小心。他們有大行的固定開支，落廣告、出糧、交租，個個月真金白銀，銀行借貸又閂水喉，耗損資本速度極快，銀紙燒得太急，苟延殘喘一陣，好容易死在這場代理屠殺戰中。反之，大型行有規模效應，更在牛市循環期累積了大量儲備過冬。至於細行冇負擔，一樣有捱過饑荒的機會。
政府、銀行有責任穩定樓市我們經營了35年，樓市從來就是香港經濟的支柱，代理業的失業潮將會是冰山一角，政府、銀行及各有識之士，必須馬上採取各種紓困措施，以防止失業的惡性循環。別以為這個年關最難過，今年中的滯後失業數據一出，你要好好重讀今日這一篇文章。金融海嘯的經驗非常寶貴，今年全球將出現一次大重建，推倒了，再來過。包括整個金融制度的改革，將影響各行各業的營商環境。但你亦不必太過悲觀，世界總是在變，變壞同時也在變好。在金融風暴的動盪中，你要為自己定位，保持警惕性、靈活性，專注發揮，凡事要求進步，求改革，求創新，2009年是有所大作為的。
