Posted by William50 | Posted on 下午2:17 | Posted in
世界經濟正進入衰退，金融危機已嚴重影響全球初級商品市場並對發展中國家產生深遠影響，國際資本開始從新興市場經濟體撤離……
發達國家經濟正引導全球經濟下滑，發展中國家和轉型經濟增長已迅速減弱，形成全球經濟同步下滑的局勢。
在轉型經濟中，獨聯體的增長將在2009年明顯放慢，主要原因是全球經濟衰退和初級商品價格下跌拖累著獨聯體中的幾個大經濟，如哈薩克斯坦、俄羅斯聯邦、烏克蘭。整個地區的企業投資和家庭消費都將放緩。東南歐轉型經濟國家的經濟增長預期也將明顯放緩。
在發展中國家中，非洲增長將減速。全球經濟下滑正在擴散到整個非洲，導致出口減弱，初級商品價格下降和流向該區域的投資減少。東亞增長將顯著下降，出口將大幅減速，該地區一些金融業較發達的經濟體在全球金融危機中損失較大。南亞經濟增長從工業部門到服務部門普遍放緩。西亞石油出口收入將大幅下跌，導致投資減少。拉丁美洲和加勒比地區的增長在很大程度上將受累于初級商品價格的下跌和全球信貸緊縮。
國際政策協調機制缺位
世界各地的決策者們最初低估了金融危機的深度和廣度，所採取的政策滯後而且力度不足。在2008年9月，危機對全球經濟的系統性風險變得明顯後，6家主要央行才決定以協調的方式削減各自的官方目標利率和加大金融市場流動性。
另外，“以鄰為壑”的政策，國際經濟的分裂和保護主義的複活使得上世紀30年代的經濟大蕭條。“不讓這種情形再次出現”的承諾促使了創辦國際貨幣基金與世界銀行的布雷頓森林體系，其目標在于保障世界經濟的穩定和促進成長與發展。但是隨著時間演變，國際貨幣基金保障世界經濟穩定的能力逐漸被有限的資源限制住；它的功能也漸漸地被日益擴大並且更不穩定的在全球流動的私人部門資金抵制了。一些特定的國家集團，例如七國集團或八國集團，成為國際政策協調的平台。
布雷頓森林體系在目前的危機中功能顯著喪失，與它們不能反映發展中國家在目前世界經濟比重的投票及治理結構有關。缺乏一個可信賴而又有足夠代表性的國際政策協調機制是造成未能迅速又有效地處理當前危機的原因之一。
金融監管架構有缺陷
這次的金融危機凸顯金融市場管理與監督體制的重大缺陷。第一，新的金融管制，包括新的巴塞爾協定(巴塞爾二號)，將管制的責任放在金融機構身上。
第二，隨著証券及其他金融工具的複雜化，對於信用評估等機構的依賴也日漸加大。但是信用評估等機構顯然不適合這個任務，因為它們的收入依賴于它們評級對象的交易量而導致利益的衝突。在目前的安排下，信用評估機構對風險的評估趨向于極端的順周期。
第三，現行的金融管理體制傾向于順周期，在危機之下容易加劇信用緊縮。在繁榮時，資產價格與抵押品價值上升，貸款壞賬率下降從而引起不當的授信與信用的過度擴充。當不景氣開始時，貸款壞賬率開始上升，標准的授信准則會導致信用緊縮。
第四，金融網絡的全球化以及証券化本身特性使得每一個金融市場的良好運行建立在假定所有的金融機構都能夠維持本身運行的基礎上。在無力還款的情形開始出現時，信心也開始減弱甚至很快消失，從而引起全面的信用凍結。監管機構使用的風險模型通常忽視這種傳染作用，所以不能正確估計國內外金融體系整體的脆弱性。金融部門監理與管制改革的基本目標應該是引入一套由反周期總體經濟政策支撐的有效並且國際同步的反周期規則。
世界金融危機可能會使某些國家重拾貿易保護的政策。在多哈發展籌資問題會議上，各國政府誓言要克制這樣的念頭，但是也強調有必要打破目前的殭局以完成多哈回合多邊貿易談判，也強調要保護談判的發展層面，特別是“特別優惠待遇”的原則。
要在所有利益相關者之間達成對於新的全球經濟管理機制具體結構的共識將不會是一件易事。但是忽略當前危機的基本系統問題，對於全球的和平與繁榮會有極大的風險。這一認識應該作為尋求解決方案時的共同基礎。
文章出處：聯合國經社部
發達國家經濟正引導全球經濟下滑，發展中國家和轉型經濟增長已迅速減弱，形成全球經濟同步下滑的局勢。
在轉型經濟中，獨聯體的增長將在2009年明顯放慢，主要原因是全球經濟衰退和初級商品價格下跌拖累著獨聯體中的幾個大經濟，如哈薩克斯坦、俄羅斯聯邦、烏克蘭。整個地區的企業投資和家庭消費都將放緩。東南歐轉型經濟國家的經濟增長預期也將明顯放緩。
在發展中國家中，非洲增長將減速。全球經濟下滑正在擴散到整個非洲，導致出口減弱，初級商品價格下降和流向該區域的投資減少。東亞增長將顯著下降，出口將大幅減速，該地區一些金融業較發達的經濟體在全球金融危機中損失較大。南亞經濟增長從工業部門到服務部門普遍放緩。西亞石油出口收入將大幅下跌，導致投資減少。拉丁美洲和加勒比地區的增長在很大程度上將受累于初級商品價格的下跌和全球信貸緊縮。
國際政策協調機制缺位
世界各地的決策者們最初低估了金融危機的深度和廣度，所採取的政策滯後而且力度不足。在2008年9月，危機對全球經濟的系統性風險變得明顯後，6家主要央行才決定以協調的方式削減各自的官方目標利率和加大金融市場流動性。
另外，“以鄰為壑”的政策，國際經濟的分裂和保護主義的複活使得上世紀30年代的經濟大蕭條。“不讓這種情形再次出現”的承諾促使了創辦國際貨幣基金與世界銀行的布雷頓森林體系，其目標在于保障世界經濟的穩定和促進成長與發展。但是隨著時間演變，國際貨幣基金保障世界經濟穩定的能力逐漸被有限的資源限制住；它的功能也漸漸地被日益擴大並且更不穩定的在全球流動的私人部門資金抵制了。一些特定的國家集團，例如七國集團或八國集團，成為國際政策協調的平台。
布雷頓森林體系在目前的危機中功能顯著喪失，與它們不能反映發展中國家在目前世界經濟比重的投票及治理結構有關。缺乏一個可信賴而又有足夠代表性的國際政策協調機制是造成未能迅速又有效地處理當前危機的原因之一。
金融監管架構有缺陷
這次的金融危機凸顯金融市場管理與監督體制的重大缺陷。第一，新的金融管制，包括新的巴塞爾協定(巴塞爾二號)，將管制的責任放在金融機構身上。
第二，隨著証券及其他金融工具的複雜化，對於信用評估等機構的依賴也日漸加大。但是信用評估等機構顯然不適合這個任務，因為它們的收入依賴于它們評級對象的交易量而導致利益的衝突。在目前的安排下，信用評估機構對風險的評估趨向于極端的順周期。
第三，現行的金融管理體制傾向于順周期，在危機之下容易加劇信用緊縮。在繁榮時，資產價格與抵押品價值上升，貸款壞賬率下降從而引起不當的授信與信用的過度擴充。當不景氣開始時，貸款壞賬率開始上升，標准的授信准則會導致信用緊縮。
第四，金融網絡的全球化以及証券化本身特性使得每一個金融市場的良好運行建立在假定所有的金融機構都能夠維持本身運行的基礎上。在無力還款的情形開始出現時，信心也開始減弱甚至很快消失，從而引起全面的信用凍結。監管機構使用的風險模型通常忽視這種傳染作用，所以不能正確估計國內外金融體系整體的脆弱性。金融部門監理與管制改革的基本目標應該是引入一套由反周期總體經濟政策支撐的有效並且國際同步的反周期規則。
世界金融危機可能會使某些國家重拾貿易保護的政策。在多哈發展籌資問題會議上，各國政府誓言要克制這樣的念頭，但是也強調有必要打破目前的殭局以完成多哈回合多邊貿易談判，也強調要保護談判的發展層面，特別是“特別優惠待遇”的原則。
要在所有利益相關者之間達成對於新的全球經濟管理機制具體結構的共識將不會是一件易事。但是忽略當前危機的基本系統問題，對於全球的和平與繁榮會有極大的風險。這一認識應該作為尋求解決方案時的共同基礎。
文章出處：聯合國經社部
Comments (0)
發佈留言